Vorlesung 1

1) Statische Verfahren

• Gewinnvergleichsrechnung

• Kostenvergleichsrechnung

• Rentabilitätsvergleichsrechnung

• Statische Pay-back-Methode

2) Dynamische Verfahren

• Endwertmethode

• Kapitalwertmethode

• Annuitätenmethode

• Interne-Zinsfuß-Methode

• Dynamische Pay-back-Methode

• Aufgabe: Finanzierung, Investition und Zahlungsverkehr des Unternehmens unter Betrachtung der Ziele des Unternehmens zu steuern

Bereiche

1) Finanzierung: Beschaffung von Kapital

• Finanzierungsmöglichkeiten, Finanzierungsarten, Höhe des Kapitalbedarfs

2) Investition: Verwendung des Kapitals

• Investitionsprojekte (welche sind gut), Wie lange ist Kapital in Investitionsprojekt gebunden

3) Zahlungsverkehr: Verwaltung des Kapitals

• Höhe der Liquidität im U -> genug für anstehende Ausgaben?

• Höhe der Debitoren & Kreditoren (Überschuldung = Schulden können nicht getilgt werden -> EK wandert von Passiv zur Aktivseite in Bilanz)

• informationsgrundlage: Bilanzorientiert

• Saldo sollte Prodit aufweisen

• Unterschied zwischen Geld und Profiliabilität

Aufgabe: Finanzierung, die Investitionen und den Zahlungsverkehr des Unternehmens unter Betrachtung erzähle das Unternehmen zu steuern

Controlling:

• allgemeine Unternehmensplanung, Kontrolle der Geschäftsabläufe

• Berichterstattung, Interpretation des Unternehmensergebnisses

• Unterstützung des Management zu Erreichung der vorgegebenen Ziele

• Sicherung des Vermögens durch innerbetriebliche Kontrollen

• Bereitstellung von Unterlagen für das Finanzamt und andere staatliche Stellen

Treasury

• kapitalbeschaffung bei der Ausführung der Unternehmenspläne

• Sicherstellung der Liquidität durch kurzfristige Finanzierungsmaßnahmen

• Pflege der Beziehungen zu den Kredit geben, Aktionären

• Überwachung der Gewährung von Kunden Krediten, Forderungseinzug

• Regelung und Koordination von Kapitalanlagen außerhalb Unternehmens

• Größere Unternehmen sind dazu verpflichtet Finanzberichte zu erstellen (Bilanz, Gewinn Verlustrechnung, Kapitalflussrechnung etc.)

• Wichtig für Rechenschaftsberichte (Überblick über die Vermögensertragslage im vergangenen Geschäftsjahr)

• Finanzberichte den Investoren, Fremdkapitalgeber als Informationsgrundlage für Investitions Entscheidungen

• Finanzberichte dienen auch der Unternehmensführung bei Finanz und Investitionsentscheidungen

Zeitpunktbezogene Betrachtung :

• Investition = Verwendung von Finanzmitteln für unternehmerische Zwecke

Zahlunsstromorienterte Betrachtung:

• Investition = Maßnahme, die eine Zahlungsreihe auslöst, welche mit einer Auszahlung beginnt

Leistungswirtschaftlicher Aspekt

• Kapazität

• Schnelligkeit der Herstellung

• Personaleinsatz

Interdependenzaspekt

• Substitutionseffekte Für bestehende Produkte

Erfolgswirtschaftlicher Aspekt

• Kosten, Gewinn

Monetäre Aspekte

• Ein & Auszahlungen, Liquidität

Risikoaspekt

• einzelne Investition

• Gesamtrisiko des Unternehmers (Diversifikation, Unabhängugkeit von Lieferanten)

Sonstige Aspekte

• Image

• Macht/Prestige

• Umwelt

• Ermittlung des von jeder Alternative verursachten durchschnittlichen Gewinns pro Periode

• Betrachtung des kalkulatorischen Gewinns

• tatsächlicher Wertverzehr

• Idee: Gewinnung der Anschaffungsauszahlung, sodass in der Totalperiode kein Verlust entsteht

• Kreditzinssatz

• Eigenkapitalzins (Opprtunitätskosten, Verzinsung der besten entgangenen Alternativinvestition)

• Mischzinssatz, wenn Finanzierung aus Eigen/- Fremdkapital vorliegt

1) Bei konkreter Finanzierung

• Annahme: Investition kann einer konkreten Finanzierung zugeordnet werden, und für die Finanzierung ist ein Tilgungsplan bekannt

• Idee: Bestimme die Zinskosten getrennt für jedes Jahr und bilde den Durchschnittswert

• Problem: Vernachlässigung zwischenzeitlicher Zinseinnahmen aus der Anlage von Umsatzerlösen

2) Approximative Bestimmung

• Idee: Kontinuierliche Nutzung der Investition und kontinuierliche Umsatzerlöse

  Kontinuierliche Freisetzung des gebundenen Kapitals

Vorgehen:

• Ermittlung der von jeder Alternative verursachten Kosten pro Periode

• Betrachtung der kalkulatorischen Kosten

Prinzip:

• Idee: Vernachlässigung der Umsatzerlöse

• Anwendung: Erlöse aus einer Investition lassen sich nicht bestimmen bzw. Umsatzerlöse sind bei allen Alternativen gleich.

Ermittlung der Kosten

Analog zur Gewinnvergleichsrechnung

-> K = B + AB + Z

Vorgehen:

• Ermittlung der von jeder Alternative verursachten Rentabilität

• Auswahl der Alternative mit der höchsten Rentabilität

Implikationen des Leverage-Effekt

1. Wenn FK steigt und EK konstant bleibt

• Eigenkapitalrentabilität steigt

• Voraussetzung dabei: RGK > iFK

Mögliche Probleme des Leverage-Effektes

1. Steigender FK-Zins mit zunehmender Verschuldung

2. Sinkende Gesamtkapitalrentabilität mit zunehmendem

Investitionsvolumen

Vorgehen:

• Investition hat sich „gerechnet“, wenn kumulierte Auszahlungen gerade von kumulierten Einzahlungen gedeckt werden

• Berechnung der Zeitdauer, um Anfangsinvestition A0 wieder einzuspielen

Prinzip:

• „scheinbar“ einfache Kalkulationsmethode (Praktikerregel)

• Nur Berücksichtigung von Ein- und Auszahlungen mit Investitionsbezug

• Kapitalkosten werden nicht berücksichtigt

Entscheidungen auf Baisis der Pay-back-Methode

• Vorteilhaftigkeitsproblem:

• Durchführen ja/nein?

• Führe die Investition durch, wenn gilt:

• Anfangsauszahlungen fließen wieder schnell zurück

Kritik:

1. Vernachlässigung wesentlicher Kosten wie Kapitalkosten kann irreführend sein

2. Einer zunächst früh erreichten Amortisation (positive Bewertung) kann durch spätere notwendige Auszahlungen die Vorteilhaftigkeit abgesprochen werden (Beispiel Entsorgungskosten, Rückbau AKW)

3. Neue Technologien benötigen häufig viele Jahre bis zur Marktreife und könnten bei „willkürlich“ gewählten Zielamortisationszeiträumen zum Nachteil eines Unternehmens verworfen werden

Vorteile

1. Einfachheit und leichte Anwendbarkeit – deshalb auch in einigen

Großunternehmen angewendet