2.2 Prospect Theory und Verhaltensanomalien

(Neue Erwartungstheorie)

• Theorie zur Entscheidung unter Risiko unter Einbeziehung kognitiver

  Verzerrungen

  -> Prospect Theory kann bestimmte Verhaltensanomalien erklären

• Prospects sind Lotterien (alle möglichen Ergebnisse und deren

  Eintrittswahrscheinlichkeiten sind bekannt)

Classroom-Experiment Risikoverhalten II:

Angenommen, Sie müssten sich entscheiden, ob Sie jemandem entweder 50 €

sofort geben oder eine Münze zu werfen. Bei Kopf verlieren 100 €, bei Zahl verlieren

Sie 0 €. Wie entscheiden Sie sich?

1. Für den sicheren Verlust von 50 €.

2. Für das Glücksspiel.

3. Egal.

->Typisches Ergebnis: Mehrheit entscheidet sich für Glücksspiel, ist also

risikofreudig

Grundlegende

1. Editierphase (Alternativen werden geordnet, sortiert und vereinfacht)

2. Evaluierungsphase (Bewertung der verschiedenen Alternativen)

• Coding: Entscheidungsergebnisse werden als Gewinne oder Verluste zu

einem Referenzpunkt bewertet (nicht in absoluten Werten wie bei

Erwartungsnutzentheorie).

• Combination: vereinfachte Entscheidungsfindung durch Addition von

Wahrscheinlichkeiten mit gleichem Ergebnis.

• Segregation: Herausrechnen der sicheren Alternativen.

• Cancellation: Alternativen mit gleichen Komponenten werden vernachlässigt.

• Simplification: Auf-/Abrunden von unrunden Werten.

• Eliminierung dominierter Alternativen.

Bewertungsfunktion:

v() – Subjektiver Wert für Ergebnis einer Alternative (Abweichung vom Referenzpunkt)

π() – Wahrscheinlichkeitsgewichtungsfunktion

p, q – Eintrittswahrscheinlichkeiten der alternativen Ereignisse x und y

Die Wertfunktion hat unter anderem folgende Eigenschaften:

i) Normierung und Monotonie: V(0)=0, V’(x)>0 für alle x.

ii) Verlustaversion: V(x) < │V(-x)│, d.h. ein Gewinn x wird stets geringer bewertet als ein betragsgleicher Verlust -x.

iii) Risikoaversion im Gewinnbereich, Risikofreude im Verlustbereich: V’’(x) > 0 für x<0, V’’(x)<0 für x>0. Diese Eigenschaft wird auch als Spiegeleffekt bezeichnet.

Stellen Sie sich vor, Sie gewinnen simultan 1 Euro und verlieren 1 Euro.

Wie fühlen Sie sich danach:

a) genauso wie vorher

b) zufriedener

c) unzufriedener

Experimente zeigen:

-> Unser Gehirn reagiert negativer auf Verluste als auf Gewinne (auch neurologisch

nachweisbar)

-> Bei den meisten Menschen nimmt die Zufriedenheit nach einem solchen Versuch

daher ab

Sie und Ihr Kollege erhalten ein Gehalt von 60.000 Euro. Nun verspricht Ihr Chef Ihnen

eine Gehaltserhöhung.

Variante 1: Sie erhalten 10.000 Euro mehr, Ihr Kollege 6.000 Euro.

Variante 2: Sie erhalten beide 10.000 Euro mehr.

Welche Variante macht Sie zufriedener?

Experimente zeigen:

-> Für die meisten Menschen schafft Variante 1 mehr Zufriedenheit (auch neurologisch

nachweisbar)

-> Dies gilt sogar dann, wenn in Variante 2 beiden 12.000 Euro zugesagt werden!

Wert einer Alternative ist abhängig von zwei Elementen:

• Referenzpunkt: psychologisch bedingt, subjektiv und manipulierbar (z.B. durch Framing),oftmals gegenwärtiges Vermögen

• Höhe der Abweichung vom Referenzpunkt

Prinzip abnehmender Empfindlichkeit (analog zu abnehmendem Grenznutzen):

• Konkavität der Kurve im Gewinnbereich:

  -Risikoaversion

  -Unterschied zwischen 100/200€-Gewinn wird stärker gewertet als zwischen 1.100/1.200€

• Konvexität der Kurve im Verlustbereich:

  - Risikofreude

  -Verlust von 200 statt 100€ schmerzhaft; Verlust von 20.100 € statt 20.000 € von geringerer

Bedeutung

• Kurve hier steiler, weil Menschen Verlusten ein höheres Gewicht beimessen als betragsgleichen Gewinnen (Verlustaversion)

• Sie weist jeder Wahrscheinlichkeit eine subjektive Einschätzung des Entscheiders zu, wie stark diese Wahrscheinlichkeit den Gesamtnutzen der betreffenden Alternative beeinflusst

• Das Wahrscheinlichkeitsgewicht hängt positiv von der tatsächlichen Wahrscheinlichkeit ab, z.B. auch von Unklarheiten oder persönlichen Erfahrungen

• Beispiel Münzwurf: Die objektive Wahrscheinlichkeit von Kopf oder Zahl beträgt 0,5, das subjektive Gewicht, das Menschen dieser Wahrscheinlichkeit zuordnen, kann aber kleiner/größer sein

• Übergewichtung geringer Wahrscheinlichkeiten und Untergewichtung mittlerer und hoher Wahrscheinlichkeiten

• Gewichtungsasymmetrie bei Gewinnen stärker als bei Verlusten

• Vereinfachte Version: Menschen denken nur in drei Zuständen

  1. Ereignis wird nicht eintreten -> Niedrige Wahrscheinlichkeiten werden mental auf 0% abgerundet

  2. Ereignis kann eintreten -> Mittlere Wahrscheinlichkeiten werden auf 50% gerundet

  3. Ereignis wird eintreten -> Hohe Wahrscheinlichkeiten werden auf 100% aufgerundet

Übergewichtung geringer Wahrscheinlichkeiten und Untergewichtung

mittlerer und hoher Wahrscheinlichkeiten

• Die Beurteilung erfolgt in Bezug auf einen neutralen Referenzpunkt („Anpassungsniveau“);

• Das „Prinzip abnehmender Empfindlichkeit“;

• Verlustaversion;

• Probleme mit (mathematisch) korrektem Umgang mit Wahrscheinlichkeiten

Diese kognitiven Merkmale spielen eine wesentliche Rolle bei der Bewertung

finanzieller Ergebnisse und sind vielen automatischen Wahrnehmungs-, Urteilsund

emotionalen Prozessen gemeinsam.