11. Bewertung von Start-Ups

• Ertragsorientierte Bewertungsmethoden

  • Discounted Cash Flow Berechnung

  • Ertragswertverfahren

• Substanzorientierte Methoden

  • Substanzwertverfahren

• Vergleichorientierte Methoden

  • Multiplikatorverfahren

• USP und Value Proposition für die Platzierung am Markt

• Einzigartigkeit und Innovationsgrad des Business Models

• Realistische Pläne für die Zukunft iVm möglichen Umsatzzahlen

• Attraktivität, Größe und Wachstum des Zielmarkts

• Team: Zusammensetzung, Know-How, Mehrfachgründer,…

• Stärke der Traction, zu erwartende Wachstumsrate

• Höhe der bereits erwirtschafteten Umsätze

• Anzahl an Wettbewerbern, deren Funding, Bewertung und Traction

• Entwicklungsstand des MVPs oder Produkts

• Return Factor auf das eingesetzte Kapital

• Wettbewerb mit anderen VCs

• Andere Renditeverbessernde Faktoren (zB LiqPref)

• Verwässerung für Gründer

• Höhe des benötigten Kapitals

• Beteiligung der Altgesellschafter an neuer Finanzierungsrunde

• Storytelling und Verhandlungsgeschick

Venture Capital Methode

• Ausgehend von einem angenommenen Exit Wert, dem gewünschten ROI und weiteren Verwässerungen wird die heutige Pre-Money-Valuation berechnet

1. angenommener Exit Wert / Ziel ROI = Post Money Valuation

2. Post-Money-Valuation * (1-angenommene Verwässerung). = Post Money Bewertung nach Anpassung für Verwässerung (PMB)

3. PMB-Investment-Summe = Pre-Money Bewertung nach Anpassung für Verwässerung

• angenommene Verwässerung von 15-20% für Altgesellschafter ausgehend vom benötigten Kapital

• Annahme, dass Gründer weiter signifikant beteiligt sind

• Höhe der Investment summe ist stark diskussionsbedürftig

• Post Money: 5 Mio / 0,2 = 25 Mio

• Pre-Money: 25 Mio - 5 Mio = 20 Mio

Trotz eines sinkenden Anteils am Unternehmen steigt der Wert der GründerInnen Anteile