Long-Term Financing

Primäre Märkte:

- Märkte, auf denen der ursprüngliche Verkauf von Wertpapieren durch Unternehmen stattfindet.

- Das Unternehmen übernimmt die Rolle des Verkäufers.

- Der Erlös aus dem Verkauf geht an das Unternehmen.

Sekundäre Märkte:

- Märkte, auf denen Wertpapiere nach dem ursprünglichen Verkauf öffentlich gekauft und verkauft werden

- Eigentümer aneinander verkaufen.

- Das Unternehmen ist nicht direkt beteiligt.

Welcher Markt ist der richtige für ein Unternehmen zur Kapitalbeschaffung? Primärmarkt

Vorteile:

- hohe Flexibilität bei der Vertragsgestaltung

- geringere Transaktionskosten

- keine Offenlegungspflicht

- für Start-ups: oft die einzige Möglichkeit, eine externe Finanzierung zu erhalten

Nachteile:

-oft starker Einfluss der Investoren auf das operative Geschäft

- oft sind Investitionen zeitlich begrenzt

Vorteile:

- Zugang zum Kapitalmarkt

- öffentliches Interesse

- Diversifizierung der Aktionäre

- Möglichkeit zur Aufrechterhaltung der Mehrheitsbeteiligung

Nachteile:

- hohe Offenlegungspflicht

- hohe Transaktionskosten

- abhängig von der Entwicklung des Kapitalmarktes

- zeitaufwendig

-Investitionen in junge, nicht börsennotierte Unternehmen

Investitionshorizont: 5-10 Jahre

- Begleiten das Unternehmen während seines Lebenszyklus

- Nach der Investition: Versuchen, durch Börsengang, Fusionen und Übernahmen oder Verkauf an andere Unternehmen Gewinne zu erzielen

- Hohes Risikoprofil: Kann alles verlieren

-Finanzierung in der Spätphase

Investitionshorizont: 4-7 Jahre

- Nach der Investition: Versuch, durch Börsengang, Fusionen und Übernahmen oder Verkauf an einen anderen Investor, Gewinne zu erzielen

• erstmaligen Verkauf von Aktien an die Öffentlichkeit

• Ziel —> mehr Kapital aufnehmen, um besser wirtschaften und investieren zu können

• Private Investoren —>Möglichkeit Gewinne zu realisieren

• öffentlichen Investoren —> Möglichkeit überhaupt in das UN zu investieren

Ablauf:

1) Audit (Prüfung der finanziellen Situation)

2) Stellung einer Registierungserklärung

3) Wenn Antrag angenommen, können Aktien notiert werden

Aktienpreis:

• Preis von IPO-Aktien eines Unternehmens durch Due-Diligence-Prüfung der Partner des Börsengangs ermittelt -

• Privatbesitz befindliche Aktienbesitz gehen in öffentlichen Besitz über und die Aktien der bestehenden privaten Investoren werden den öffentlichen Handelspreis wert.

1. Barmittel für rentable Projekte beschaffen

2. Rekapitalisierung - Das Unternehmen hat einen zu hohen Verschuldungsgrad, so dass es einen Teil der Schulden abbauen möchte.

-> Die erwarteten Insolvenzkosten und Vermittlungskosten sind unvorhergesehen gestiegen

3. Regulatorische Zwänge

-> Banken haben Mindesteigenkapitalanforderungen

4. Motive für die Unternehmenskontrolle

- Streuung des Fremdbesitzes zur Schwächung der Kontrolle

- Verkauf von Aktien an einen einzelnen Großaktionär, um sich vor feindlichen Angreifern zu schützen

1. Barangebot: Das Unternehmen bietet allen interessierten Anlegern neue Aktien an.

- in den USA beliebter: über 90% der Angebote sind Barangebote - in Europa immer beliebter

2. Bezugsrechtsangebot: Das Unternehmen bietet neue Aktien nur den bestehenden Aktionären an

- Großbritannien: die meisten Angebote sind Bezugsrechtsangebote

- Deutschland: die meisten Angebote sind Bezugsrechtsangebote (§186 AktG)

Allgemeine Barangebote werden von Investmentbankern unterstützt

- Beratung bei der Erfüllung der Registrierungsanforderungen

- Due-Diligence-Prüfung

-Verkauf und Vermarktung der neuen Wertpapiere

- Empirisch gesehen teurer als Bezugsrechtsangebote

- Billiger als allgemeine Barangebote

- Bestehende Aktionäre erhalten Aktienoptionsscheine oder -rechte, die sie berechtigen, eine bestimmte Anzahl von Aktien zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen.

- Die Rechte können auf dem Markt verkauft werden oder sind nicht übertragbar.

- Schutz der Altaktionäre vor einer Preisunterbewertung

Je schlechter die Bonität des Emittenten, desto höher der Zinssatz.

Je länger die Laufzeit der Anleihe ist, desto höher ist der Zinssatz.

Je höher der Marktzins, desto höher der Zinssatz der Anleihe.

1. Leasing mit Verkaufsoption

- Der Leasinggeber ist der Hersteller des Wirtschaftsguts.

- Z. B. IBM stellt Computer her und vermietet sie gleichzeitig.

2. Direktes Leasing

- Der Leasinggeber ist nicht der Hersteller, sondern oft ein unabhängiges Unternehmen, das sich auf den Kauf von Vermögenswerten und deren Vermietung an Kunden spezialisiert hat

3. Sale-and-Lease (Back)-Transaktion

- Ein Unternehmen besitzt bereits ein Wirtschaftsgut, das es lieber leasen möchte.

- Der Leasingnehmer erhält Barmittel aus dem Verkauf des Vermögenswerts und leistet Leasingzahlungen.

4. Leveraged Lease

- Der Leasinggeber nimmt einen Kredit bei einer Bank oder einem anderen Kreditgeber auf, um das Anfangskapital für den Kauf aufzubringen

Interne Finanzierung:

Das Unternehmen verwendet seine Gewinne als Kapitalquelle für neue Investitionen, anstatt sie an die Unternehmenseigentümer oder andere Investoren auszuschütten und sich externe Mittel zu beschaffen (externe Finanzierung).

- Wird im Allgemeinen als weniger kostspielig für das Unternehmen angesehen: keine Transaktionskosten, keine zu zahlenden Zinsen oder Dividenden

- Steht in direktem Zusammenhang mit: Ausschüttungspolitik (Dividenden oder Aktienrückkäufe) sowie die Frage der Optimierung des Betriebskapitals, Forfaitierung, Factoring, Finanzierung durch Abschreibungen

Vorteile:

- das Kapital ist sofort verfügbar

- keine Zinszahlungen

- keine Kontrollverfahren

- schont die Kreditlinie

- kein Einfluss von Dritten

Nachteile:

- nicht so flexibel wie externe Finanzierung

- vom Volumen her begrenzt

- Gefahr von Fehlinvestitionen