Schollmeyer (Rest)

Prozess, bei dem Inputs (Produktionsfaktoren) in einen Output (Produkt) umgewandelt werden

• Gibt den maximalen Output an, den man mit einem gegeben Input erzielen kann

• Stellt die Produktionsmöglichkeitenmenge dar

  • Kombinationen auf der Produktionsfunktion: technisch effiziente Pläne

  • Kombinationen unterhalb der Produktionsfunktion: mögliches Outputniveau, aber technisch ineffizient

Alle möglichen (technologisch machbare) Kombinationen von Inputs und Outputs

Veränderung des Outputs, wenn alle Inputs im selben Ausmaß erhöht werden

• Konstante Skalenerträge: Doppelter Input, doppelter Output

• Fallende Skalenerträge: Doppelter Input, weniger als doppelter Output

• Steigende Skalenerträge: Doppelter Input, mehr als doppelter Output

• Konstant, wenn Exponenten gleich 1

• Steigend, wenn Exponenten größer 1

• Fallend, wenn Exponenten kleiner 1

• Konstante Skalenerträge: Gesamtkosten steigen linear

• Fallende Skalenerträge: Gesamtkosten steigen mit steigender Rate

• Steigende Skalenerträge: Gesamtkosten steigen mit fallender Rate

• Konstante Skalenerträge: Durchschnittliche Gesamtkosten ändern sich nicht

• Fallende Skalenerträge: Durchschnittliche Gesamtkosten steigen

• Steigende Skalenerträge: Durchschnittliche Gesamtkosten fallen

• Sind Fixkosten im Vergleich zu variablen Kosten hoch, ist es wahrscheinlich, dass die Durchschnittskosten im steigender Menge fallen

• Schafft Anreiz für Fusionen und Übernahmen

• Führt zu einer (natürlichen) Monopolisierung des Marktes

• Monopolist verlangt Preis oberhalb des Gleichgewichtspreises

  • führt zu geringerer Gesamtwohlfahrt und negativen Anreizen für Innovationen

• Nachteile einer Preisregulierung durch Wettbewerbsbehörde:

  • keine vollständige Information der Behörde

  • Fixkosten wären nicht mehr gedeckt, Unternehmen müsste mit Steuergeldern subventioniert werden

FMI sind geprägt durch hohe Anfangsinvestitionen und niederige, laufende Betriebskosten. Dadruch meist ein natürliches Monopol, häufig durch die Zentralbank

Zusammenhang von Verbindungen (links) zwischen Objekten, die als Knotenpunkte (nodes) formalisiert werden

(Bild Folie 7)

• Links: Abzuwicklende Transaktionen

• Nodes: Teilnehmer am Zahlungsverkehrssystem

• Schleifenfreiheit: Keine Verbindung von Knoten mit sich selbst (Loops)

• Gradzentralität: Ein Knoten ist zentral, wenn er viele Verbindungen zu anderen Knoten hat

• Nähezentralität: Ein Knoten ist zentral, wenn er schnell mit anderen Knoten interagieren kann

• Betweenness: Ein Knoten ist zentral, wenn er in vielen kürzesten Verbindungen zwischen zwei Knoten sitzt

• Eigenvektorzentralität: Ein Knoten ist zentral, wenn er mit bedeutenden Knoten verbunden ist

In vielen Netzwerken kann eine Vielzahl von Knoten über eine geringe Anzahl von Verbindungen erreicht werden

• Verteilung der Verbindungen zwischen den Knoten folgt einem Potenzgesetz (power law)

• Der Gradexponent (degree exponent) charakterisiert das jeweils zu untersuchende Netzwerk

• Wenn das Netzwerk wächst oder schrumpft, bleibt bei skalenfreien Netzwerken der Gradexponent gleich

• Wertpapierankäufe führen seit Jahren zu Überschussliquidität

  • Reichliche Liquiditätsausstattung der TARGET2 Teilnehmer

• Aber: Ungleiche Verteilung der Liquidität zwischen den Teilnehmern

• Eingehende Zahlungen

• Auf TARGET2-Konten verfügbares Zentralbankguthaben

• Innertageskredite

• Rolle des Bargelds als Zahlungs- und Wertaufbewahrungsmittel könnte geringer werden

• Eine 100%-Deckung von CBDC erhöht die Notwendigkeit der Refinanzierung der Geschäftsbanken bei der Zentralbank

• Zusätzlichen finanziellen und personellen Ressourcen bei einer direkten kontobasierten Variante wären immens

• Reputationschaden bei Nicht-Funktionieren/Scheitern

• Andere Transmissionskanäle würden in ihrer Bedeutung gestärkt werden

• Erhöhter Refinanzierungsbedarf der Kreditinstitute könnte nur durch eine verstärkte Hereinnahme von Sicherheiten oder Wertpapierkäufe gedeckt werden

• Änderung der Nachfrage nach Zentralbankgeld

• Änderung der Nutzung von Sicherheiten

• Änderung von Anreizen bezüglich der Inanspruchnahme ständiger Fazilitäten

• Beeinflussung des Zinssetzungsverhaltens

• Medium of exchange

• Unit of account

• Store of value

Money created out of nothing

• commodity money

• cash

• Deposits at banks

Monopolist provider of the monetary base

Banknotes + commercial banks’ deposits at the central bank

• Main objective: Maintain price stability

• Additional objectives/responsibilities

  • Maintaining financial stability

  • support the general economic policies of the government

  • achieve maximum sustainable employment

  • moderate long-term interest rates

• define and implement monetary policy

• take care of the stability of the financial system

• provide payment and securities settlement systems

• issue, process, distribute and safely destroy banknotes

• hold and manage the official foreign reserves

• fiscal agent of the government

• micro-prudential supervision of banks

• No government financing

• No “normal” banking activities, such as loans and deposits from non-bank customers

• Central financial services in clearing and settlement of securities and derivatives

• Production of non-financial statistics

• Gold and Foreign Reserves

• Monetary Policy Operations (liquidity providing)

• Securites (held for monetary policy purposes)

• Other assets

• Commercial banks

• Governments

• Central banks of other nations

• Supranational organisations

• Banknotes in circulation

• Monetary Policy Operations (liquidity absorbing)

  • Bank’s Current Accounts

  • Minimum Reserve Accounts

• Other Liabilities

  • Government deposits

• Revaluation accounts

• Capital and Reserves

• Exchange operations: conduct foreign exchange operations

• Monetary policy: Define and implement monetary policy

• Payment systems: Promote the smooth operation of payment systems

• Foreign reserves: Hold and manage the official foreign reserves of the participating EU Member States

• Functional / Legal independence

  • Well-defined primary objective

  • Freedom to choose and appropriate strategy and legal means and instruments to achieve this objective

• Institutional independence

  • Forbidden to seek or take instructions from governments, institutions or bodies

  • Not such institutions may seek to influence ECB or NCBs

• Personal independence

  • minimum term of office of NCB governors (5 years) and ECB Board members (8 years)

• Financial independence

  • Own budget and sufficient financial resources

Rechenschaft / Erklärung der Politik auf Pressekonferenzen und vorm EU-Parlament

• Grant or withdraw bank licences

• Authorise acquisitions of qualified holdings

• Monitor compliance with all prudential requirements

• Conduct investigations and on-site inspections

• Set prudential requirements

• Carry out supervisory reviews

• Impose corrective measures and sanctions

• Supranational level

  • Art. 127-133 TFEU (Treaty of the functioning of the EU)

  • Art. 282-284

  • Protocol on the Statute of the European System of Central Banks and the ECB

• National level

  • Art. 73, 74, 88 GG

  • Bundesbankgesetz

Net monetary policy operations + Net finanical assets - Banknotes in circulation = commercial banks deposits at central banks

Conditional statement of the future path of the policy interest rates

• Enable further monetary easing after reaching zero lower bound

• Reduce uncertainty

• Reputation risk

• Financial stability risk: Change in forward guidance and its interpretation might lead to disruptive market reactions

• Monetary policy measures/lowering interest rate is still insufficient

• Encourages lending and stimulates aggregate demand

• Impact on inflation expectations

• Blurring boundaries between monetary and fiscal policy

• Redistribution of risk among taxpayers in different countries

• Potential of policy inaction

• Denominated in Euro

• Not issued or guaranteed by itself or by closely related entity