Investition und Finanzierung VA 1

• Anlage von Geldmitteln in WIrtschaftsgüter, die dem Unternehmen langfristig zur Verfügung stehen

• Alle Ausgaben mit langfristigen Wirkungen

• Formal: Strom von Auszahlungen und Einzahlungen auf Zeitpunkte bezogen (Zahlungsreihe)

Nach Funktion:

• im Beschaffungsbereich

• Im Produktionsbereich

• Forschung und Entwicklung

Nach Zweck:

• Gründung

• Ersatz

• Ergänzung

Nach Wirkung:

• Verbesserung

• Sozial

Nach Bilanzposition:

• in Sachanlagevermögen

• In Finanzanlagevermögen

• In immaterielles Anlagevermögen

• Einzelentscheidungen (Realisierung von nur einem Projekt)

  • Vorteilhaftigkeitsproblem(bei vollkommenstem Kapitalmarkt):

    • absolute Vorteilhaftigkeit

    • Projekt 1 > Unterlassen

  • Wahlproblem

    • relative Vorteilhaftigkeit

    • Projekt 1 > Projekt 2

  • Bestimmung wirtschaftlicher Nutzungsdauer

    • Überlegung der Desinvestition eines VG vor Ablauf technischer Nutzungsdauer

  • Ersatzproblem:

    • weitere Nutzung Objekt A oder Ersatz durch neueres Objekt A

• Programmentscheidungen

  • Realisierung mehrerer Projekte gleichzeitig

  • Wechselwirkung zwischen im Verbund stehenden Investitionsobjekten

• Bewertung von Unternehmen

Einzelinvestitionen

• verschiedene Auswirkungen (u.a. Imponderabilien)

  • Nutzwertanalyse

• Nur finanzielle Auswirkungen (eindimensional, klassisch)

  • statische Verfahren:

    • Kostenvergleich

    • Gewinnvergleich

    • Rentabilität

    • Armortisation

  • Dynamische Verfahren:

    • Kapitalwert

    • Interne Zinsfuß

    • Annuitäten

    • Dynamische Amortisation

Charakterisierung:

• Planungszeitraum entspricht Laufzeit der Investition

• Zahlungen innerhalb Periode werden so behandelt, als ob sie gesammelt am Ende anfallend würden

• Daraus ergibt sich nachschüssige Verzinsung

• Zahlungen werden auf einheitlichen Zeitpunkt Auf-/Abgezinst

• Kalkulationszinssatz kann als vergleichbarer Kapitalmarktzinssatz einschließlich Risiokozuschlag interpretiert werden

Definition:

• Saldo aller diskontierten zukünftigen laufenden Einzahlungsüberschüsse einschließlich einer Einzahlung aus Liquidation einer Investition und deren Anschaffungsauszahlungen

• Abgezinster Betrag, den eine Investition über die Armortisation des eingesetzten und Verzinsung der gebundenen Kapitals hinaus erbringt

• Kritischer Zinssatz: Investitionsprojekt im Vergleich zur Kapitalmarktalternative indifferent

• Vorteilhaftigkeitskriterium: Co > 0

Definition:

• derjenige Zinsfuß, bei dem Kapitalwert der Investition gleich 0

• Einzahlungsüberschüsse reichen, um ursprünglichen Kapitaleinsatz wiederzugewinnen und Verzinsung zu gewährleisten

• Vorteilhaftigkeitskriterium r > i

• Zu erwartende Rendite des im Projekt gebundenen Kapitals

Definition:

• Durchschnittlicher Einzahlungsüberschuss pro Periode, der über Armortisation des eingesetzten Kapitals und Verzinsung des gebundenen Kapitals zum Kalkulationszinsfuß hinaus erzielt wird

• Konstanter Überschuss, der entnommen werden kann

Definition:

• Zeitraum, in dem ursprünglich eingesetztes Kapital unter Berücksichtigung von Zinsen und Zinseszinsen aus Rückflüssen wiedergewonnen wird

Definition:

• Finanzieller Überschuss am Ende der Nutzungsdauer unter Annahme der Wiederanlage der Einzahlungsüberschüsse

Verfahren:

• Ende der Nutzungsdauer als Vergleichszeitpunkt

  1. einheitlicher Zinssatz für Wiederanlage der Einzahlungsüberschüsse

  2. Differenzierter Zinssatz für frei wählbare Annahme über Wiederanlage

Vorraussetzungen:

• Bei Wahlproblem glleiche Nutzungsdauer der Alternativen vorausgesetzt

Gründe für Verkürzung Nutzungdauer:

• steigende Auszahlungen für Instandhaltung durch höheren Verschleiß

• Geringere Auszahlungen durch technischen Fortschritt

• Nachfrageverschiebung führt zu Änderung des Produktionsprogramms

Damit verbundene Aufgaben:

• Bestimmung wirtschaftlich optimalen Nutzungsdauer eines zu realisierenden Investitionsprojekts

• Entscheidung über Verkürzung der weiter bestehenden Nutzungsmöglichkeit

• Desinvestition, wenn Kapitalwert Mx erreicht hat

3 Wege:

• optimale Nutzungsdauer einmalige Investition

• Bei einmaliger Wiederholung

• Bei unendlich häufigen Wiederholungen