IIb. Kapitalwertmethode (Dynamische Methode)

• Def.: Der Kapitalwert C0 ist die durch das Investitionsprojekt verursachte Vermögensänderung bezogen auf t=0.

• Der Vermögenszuwachs aller Projekte wird auf einen gemeinsamen Startzeitpunkt bezogen.

1. Zahlungsreihe erstellen

2. Kapitalwert bestimmen

3. Wahl der Alternative mit dem maximalen Kapitalwert

Zukünftige Zahlungen können vom Investor vorgezogen werden

• Für zukünftige Einzahlungen wird heute ein Kredit aufgenommen, dessen Zinsen und Tilgungszahlungen durch die späteren Einzahlungen gedeckt werden

• Für zukünftige Auszahlungen wird heute Geld angelegt, mit dem die späteren Auszahlungen getätigt werden.

• C0 = 246,28

• Zur Bestimmung des Kapitalwertes ist bei einem Investitionsprojekt, das lediglich in t=0 einen Auszahlungsüberschuss aufweist, nur die Höhe des Sollzinssatzes von Bedeutung.

• C0 = 88,86

• Bei einem solchen Projekt besitzen i.d.R. sowohl der Habenzinssatz als auch der Sollzinssatz einen Einfluss auf den Kapitalwert.

• Bei identischen Soll- und Habenzinsen ist der Kapitalwert C0 der auf den Zeitpunkt t=0 abgezinste Endwert einer Investition

Da sich Kapitalwert und Endwert bei identischen Soll- und Habenzinsen lediglich um einen i.d.R. projektunabhängigen Verzinsungsfaktor unterscheiden, führen Endwert und Kapitalwert bei identischen Sollund Habenzinsen stets zur gleichen Entscheidung.

Der Kapitalwert C0 ist die durch das Projekt verursachte Vermögensänderung bezogen auf t=0.

• Geldbetrag, den Investorin in t=0 maximal zusätzlich ausgeben kann

• ohne sich schlechter zu stellen, als bei Verzicht auf das Projekt

Bsp.

Eine Investorin hat ein lohnendes Projekt gefunden, das ihr einen positiven Kapitalwert bringt. Wenn sie das Projekt durchführt, erhöht sich ihr in t=0 verfügbares Vermögen um den Kapitalwert. Dieser Vermögenszuwachs kann bei Durchführung des Projektes für zusätzlichen Konsum genutzt werden.

• Geldbetrag, den Investorin maximal bereit ist, für die Durchführung des Projekts zusätzlich zu bezahlen

Bsp.

• Wieviel zahlt ein Investor heute maximal, um eine Lizenz zu kaufen, die ihm die Produktion mittels eines bestimmten Fertigungsverfahrens erlaubt?

  Ohne Lizenzkosten hat er heute, bedingt durch die Durchführung des

  Projektes, zusätzliches Geld in Höhe des Kapitalwertes.

  • Projekt ist lohnend, solange die Lizenzgebühr kleiner als der Kapitalwert ist

  • Kapitalwert ist Preisobergrenze

• alle Entscheidungsprobleme lösbar

• Entscheidungen für gegebene Daten

• Ermittlung kritischer Werte (hier nicht betrachtet)

Zahlungsreihen der möglichen Investitionsketten aufstellen