1.5 - Overconfidence / Endowment Effect

Überschätzen der eigenen Fähigkeiten −→ Kontrollillusion

1. Better than the average: Fast alle Autofahrer glauben besser fahren zu können als der Durchschnitt aller Autofahrer

2. Entscheider unterschätzen systematisch die Konfidenzintervalle ihrer Wahrscheinlichkeitsurteile

   Die erste Schätzung entspricht normalerweise dem 50 % Konfidenzintervall, unabhängig wie genau es sein soll (Das Konfidenzintervall ist normalerweise viel größer, als das was die Leute angeben. Sie sollen das 90er nennen und nennen das 50er)

3. Entscheider überschätzen systematisch die Eintrittswahrscheinlichkeit Ihrer Urteile. (Ich bin mir zu 80% sicher)

“Better than the average” wird auf Gruppenebene gemessen (between-the-subjects). Die beiden anderen auf individueller Ebene (within-the-subject)

Brier Score misst Overconfidence für den Fall der Überschätzung von Eintrittswahrscheinlichkeiten. Hierbei werden einem Probanden N Fragen vorgelegt, die er mit Ja oder Nein beantworten soll, und er soll sagen wie sicher er sich mit der Antwort ist

Größerer BS ist normalerweise mehr Overconfidence. Aber, wenn man pi=0,5 hat und recht hat, ist BS = 0,25, obwohl man je gesagt hat, dass man keine Ahnung hat

Pi ist subjektive Wahrscheinlichkeitseinschätzung, dass man recht hat. Ci = 1 heißt, es stimmt. Ci = 0 heißt, man hatte unrecht

Die blaue Line ist die Referenzgerade für die korrekte Selbsteinschätzung. Die rote Linie stellt die tatsächliche Einschätzung dar. Da sie fast überall unter der blauen Linie ist, liegt hier Overconfidence vor.

Nachteil Brier Score: Selbst wenn Linie drüber und drunter schwankt, kommt eine positive Zahl, da Differenzen quadriert werden

Der Endowment Effekt bezeichnet die unterschiedliche Bewertung eines Gutes in Abhängigkeit vom Besitzstatus. In der Rolle des Verkäufer ̈außert man eine höhere Bewertung als in der Rolle des Käufers. Die “Willingness to Accept” ist größer als die “Willingness to Pay”: WTA − WTP > 0

-Bestätigung im Apfelmarkt-Experiment (R. Tietz)

Erklärungen:

1. “Loss Aversion“: Verluste führen zu einer größeren Nutzeneinbuße als für einen betragsmässig gleichgroßen Gewinn. Der Verlust von 1 EURO kann nur durch einen Gewinn von 2 EURO kompensiert werden (Loss Aversion ist unabhängig vond er Risikoeinstellung)

2. Staus Quo Bias: Der aktuelle Zustand wird gegenüber alternativen (gleichwertigen) Zuständen vorgezogen.

3. Dispositionseffekt

Baker and Wurgler (JoF, 2006): Sentiment-Index

animusX ein Panel von privaten und institutionellen Anlegern, das wöchentlich einen Fragebogen ausfüllt, aus dem dann ein Stimmungsindex berechnet wird und darauf aufbauend werden Anlageempfehlungen gegeben. Es ist nicht eindeutig, ob der Index ein gutes Prognoseinstrument für den Kurs ist

Frage: Ist der Blaue eine gute Vorhersage für den Roten?

-Einfluss von Sonnenschein (Saunders, AER 1993).

Viele psychologische Studien zeigen, dass der Sonnenschein positiv unsere Stimmung beeinflusst (zumindest in höheren Breiten). Einige Studien zeige eine positive Korrelation von auf steigende Kurs und der Sonnenstunden am Handelstag.

-Gilt das auch für den elektronischen Handel, der weltweit interagiert?

Wie verhält es sich mit elektrisch beleuchteten Börsen / Handelsräumen?

-Luftdruck und andere äußere Einflüsse (Schneider 2014a).

Ein möglicher Mechanismus wie Stimmung wirkt (Schneider 2014b):

Gute Stimmung hat den Effekt, dass man diese konservieren will. Dadurch geht man nicht so hohe Risiken ein.

Gute Stimmung hebt die Risikoaversion. Gute Stimmung hebt aber auch den Optimismus. Die Frage ist, welchen Einfluss das auf das Verhalten hat

Die Hypothese, dass Frauen stärker Riskoavers sind als Männer wird in einigen Studien bestätigt, ist aber auch oft nicht signifikant.

Cohn et al. (JoF, 1975): Frauen halten wenige riskante assets in Ihrem Portfolio.