Portfolio

Eine Option ist eine vertragliche Vereinbarung, die dem Käufer bis zu einem zukünftigen Zeitpunkt, das Recht einräumt, einen bestimmten Basiswert zu einem im voraus festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

Absicherung gegen Verluste des Basiswertes

Ausgleich von sinkenden Kursen eines langfristigen Investments

Absicherungsstrategie oder Renditestrategie möglich

Unbedingte Termingeschäfte

Verbindliche Vereinbarung über die Lieferung und Abnahme einer bestimmten Menge eines bestimmten Finanztitels zu einem festgelegten Preis zu einem späteren Zeitpunkt

Lässt Aussage über Zusammensetzung der Rendite aus ihren einzelnen Bestandteilen zu

Relatives Performance Maß

Schwierig vergleichbar

Als Risikoloser Zins kann auf GKM zurückgegriffen werden

Einfach vergleichbar

Unsystematische Risiko unberücksichtigt

Hoher diversifikationsgrad vorausgesetzt

Ex Post lassen sich Rendite und standardabweichung einfach berechnen

Einfach vergleichbar

Diversifikation nicht berücksichtigt

Wenn Rendite kleiner als risikoloser Zins ist Rate negativ

Passiv

Benchmark ist Vorbild für Zusammensetzung

Bestimmung Performance durch Benchmark

Aktiv

Benchmark entspricht Mindestperformance

Konkretisiert das gewünschte Rendite/Risikoziel

Sollte günstige erwerbare Alternative sein

Sollte gut diversifiziert sein

Exakt definiert

Für Portfolio und Benchmark gelten gleiche Restriktionen

Aufteilung des für den Anlagezweck zur Verfügung stehende Geldvermögen auf die zur Auswahl stehenden Anlagemöglichkeiten

1) Wahl der Investmentphilosopie

2) Prozess der Asset Allocation

3) Definition der Benchmark

4) Performance-Analyse

Einheitlicher risikoloser Zins

Alle Investoren haben homogene Erwartungen

Kapitalmarkt ist im Gleichgewicht

Investoren halten effiziente Portfolios

Marktpreis des Risikos ist konstant

Risikolose Anlage bleibt kritisch zusehen

Unterstellt das alle Schuldner in Marktportfolio investieren

Normalverteilung wird unterstellt

Erklärungsmodell für tatsächlich beobachtbare Anlegerverhalten

Identifikation der Korrelation als Eibflussfaktor

Explizite Berücksichtigung des Risikos

Nur Daten der Vergangenheit

Timing Überlegungen fehlen

Nutzenfunktion häufig unbekannt