8. Stromhandel

EEX

• European Energy Exchange

• Leipzig

• Hauptgeschäft Terminhandel für Energien (Strom, Gas, Kohle) und CO2-Zertitikate

• Europaweit

EPEX

• European Power Exchange

• Paris

• Tochter der EEX

• Hauptgeschäft Spothandel (Handelsplatz für kurzfristig lieferbaren Strom)

• für Märkte in Frankreich, DL, Österreich, Schweiz

1. nach Fristigkeit (Spotgeschäfte / Termingeschäfte)

2. nach Verbindlichkeit (unbedingte / bedingte Geschäfte)

3. nach Handelsplatz (Börsengeschäfte / OTC-Geschäfte)

Spotgeschäfte

• kurzfristige Geschäfte

• beziehen sich auf eine oder mehrere Stunden des Folgetags

Termingeschäfte

• längere Zeiträume

• Tage, Wochen, Monate, Quartal, Jahr

• verbindliche Stromhandelsgeschäfte

• Optionsgeschäfte (Käufer einer Option entscheidet während der Laufzeit ob das Geschäft ausgeführt werden soll)

  • Call (Kauf-Option): Käufer darf zum Basispreis Strom kaufen

  • Put (Verkauf-Option): Verkäufer darf zum Basispreis Strom verkaufen

OTC-Geschäfte (over the counter = außerbörslicher Handel)

• dezentrale, bilaterale Geschäfte mit geringer Transparenz

• individuelle Produkte

• direkter Kontakt —> Telefongeschäfte & Internetgeschäfte

• verhandlungsintensiv

  
  

Börsengeschäfte

• zentrale, standardisierte Geschäfte & für den Markt transparent

• strukturierte Produkte

• anonyme Handelsplattform

• Börse ist Broker & Vertragspartner

• Börse führt Angebot & Nachfrage

• strukturierte Produkte

• anonyme Handelsplattform

• Broker ist die Clearing-Stelle —> funktioniert als Geschäftsvermittler und übernimmt KEINE Zahlungs-o. Lieferrisiken

• z.B. eBay oder Amazon

1. Spotmarkt

• Fristigkeit: Handel für Erfüllung nächster Tag / im laufenden Tag (Optimierungshandel)

• Verbindlichkeit: Erfüllung generell durch physische Lieferung

• Handelsplatz: Börse

1. Terminmarkt

• Fristigkeit: Handel für Erfüllung in zukünftigen Perioden “ab übermorgen”

• Verbindlichkeit: Erfüllung physisch oder finanziell, auch für Teilnehmer ohne Interesse an

  der Ware

• Handelsplatz: Börse oder OTC

1. Markt Optionsgeschäfte

• Fristigkeit: Handel für Erfüllung in zukünftigen Perioden

• Verbindlichkeit: Recht, zu einem festgelegten Zeitpunkt und zu einem vorher festgelegten

  Preis ein Handelsgeschäft durchführen zu können

• Handelsplatz: I. d. R. Börse

—> Angebotsmenge steigt bei steigenden Preisen

—> Nachfragemenge sinkt bei steigenden Preisen

—> beim Gleichgewichtspreis (sog. „Market Clearing

Preis“) gilt: Angebots- = Nachfragemenge

• day-ahead (Belieferung für Folgetag)

  • 10-12 Uhr Day Aheak Auktion (1-Stunden-Produkte)

  • 12-15 Uhr Intraday Auktion (15 Min-Produkte)

• Intraday-Handel (Belieferung innerhalb des laufenden Tages)

  • kontinuierlicher Handel

  • beginnt am Nachmittag des Vortages ab 15 Uhr (nach intraday-Auktion)

  • 1 oder 1/2 oder 1/4 Stundenkontrakte

• Base (Lieferung durchgehend): Jahr, Monat, Woche

• Peak (Lieferung Wochentags 08.00 – 20.00 Uhr)

• Off-Peak (Lieferung Wochentags 20.00 – 08.00 Uhr und

  gesamtes Wochenende)

—> PEAK + OFFPEAK = BASE (Bandenlieferung)

• Bei gegebenem Base- und Peak-Preis ergibt sich der Off Peak-Preis aus der mengengewichteten Preisdifferenz

• es gilt ein fester Zusammenhang zwischen den vier Quartalspreisen und dem Jahrespreis, sowie zwischen den Monatspreisen und den Quartalspreisen usw. (Verkauf und Zukauf von Strom bei Quartalspreisen entspricht genau dem Jahrespreis!)

• Der Strompreis hängt vom Einkaufszeitpunkt und NICHT von der Wahl der Produkte ab

• Stromnachfrage

• Einspeisung EE (Ausbau von PV etc.)

• Veränderung konventioneller Kraftwerkparks (Stillegungen, Neubauten..)

• Preisentwicklung für Emissionszertifikate

• Brennstoffpreise (Braun-/Steinkohle und Gaspreise)

• Großhandelspreis=Spotpreis (kurzfristig)

• Großhandelspreis basiert auf die Grenzkosten (variable Kosten)

Beispiel:

Kraftwerk hat aktuell folgende Kosten

Vollkosten: 70 €/MWh (inklusive kapitalgeb. Kosten)

variable Kosten: 50 €/MWh (i. W. PE-Preise, CO2-Preise)

Beispiel Großhandelspreis = 55 €/MWh

—> Mit diesem Preis können zwar nicht die Vollkosten gedeckt werden, aber Sie

erwirtschaften zumindest einen Deckungsbeitrag in Höhe von 5 €/MWh

• Reihung der im Markt verfügbaren Kraftwerke nach deren jeweiligen variablen Kosten

• Kurve beginnt mit den Kraftwerken, die die niedrigsten variablen Kosten haben (Solar, Wind..)

• Die Kraftwerke werden der Reihe nach eingeschaltet, um die aktuelle Stromnachfrage zu decken. Das Kraftwerk mit den niedrigsten variablen Kosten wird zuerst aktiviert, gefolgt von den Kraftwerken mit höheren variablen Kosten, bis die Nachfrage gedeckt ist

• Der Preis für den erzeugten Strom wird durch das Kraftwerk bestimmt, das am teuersten ist und gerade noch benötigt wird, um die Nachfrage zu decken —> dies Beeinflusst den Großhandelspreis

Spread: Differenz zwischen Strompreis und aufgewendeter PE-Kosten (Primärenergiekosten)

—> Der Spread gibt an, wie viel Marge oder Gewinn zwischen dem Verkaufspreis des Stroms und den aufgewendeten Kosten besteht

• Spark ...: Bezogen auf Gaskraftwerk

• Dark ...: Bezogen auf Kohlekraftwerk

Der Zusatz „Clean“ kennzeichnet, das neben den aufgewendeter PE-Kosten

zusätzl. auch die CO2-Kosten mit berücksichtigt wurden, z. B. Clean Dark Spread

Beispiel: Ein Kraftwerksbetreiber gibt seinen Clean Dark Spread an mit 30 €/MWh

—> dies ist der verbleibende Deckungsbeitrag/MWh (abzüglich Kohle-Bezugs- und CO2-Kosten)

• mit zunehmener Einspeisung von erneuerbaren Stroms wird die Merit-Order-Kurve immer weiter nach Rechts verschoben

• d.h. immer weiter fallende Preise, im Zweifel gegen “Null”

• selbst Investoren würden nicht mehr investieren, da sie ihre kapitalgebundenen Kosten nicht mehr erwirtschaften können

• am Ende würden sich die EE selbst aus dem Markt drängen

—> Lösung sind bilaterale Verträge —> Einkauf/Verkauf erfolgt immer mehr über PPA (Stromlieferverträge)

• Call Option (Kauf-Option)

• Put Option (Verkauf-Option)

Der Käufer eines Calls/Puts hat das Recht, aber nicht die Pflicht (unverbindlich!)

• gegen Zahlung einer Optionsprämie

• eine bestimmte Menge Strom

• innerhalb eines bestimmten Zeitraums

• zu einem vorab definierten Preis (strike)

• zu kaufen/verkaufen

Der Anbieter eines Calls/Puts hat umgekehrt die Pflicht bei Ausübung des

Optionsrechts durch den Käufer

• diese Menge Strom

• innerhalb des bestimmten Zeitraums

• zu dem vereinbarten Preis zu verkaufen/kaufen

Fazit:

—> Der Käufer eines Calls schützt sich gegen steigende Preise und wahrt gleichzeitig

die Chance, an fallenden Preisen zu partizipieren

—> Der Käufer eines Puts schützt sich gegen fallende Preise und wahrt gleichzeitig die

Chance, an steigenden Preisen zu partizipieren