Handout 4.1

• Landwirtschaft

• Sicherung eines best. Verkaufspreises für Landwirte

• Sicherung eines best. Kaufpreises für Käufer

• Basiswert und Kontraktgröße

• Kaufpreis und Auslaufdatum

• Art der Erfüllung

• Als Sicherheit hinterlegtes Kapital

• Basierend auf dem Vertragswert

• Nach Volatilität bereinigt

Clues

• Futures mit kurzen Laufzeiten -> höhere Margen

• Volatilität starker Einflussfaktor kann Resultat in erheblichem Maße beeinflussen

• Unterschiedliche Anwedungen von Futures

• Hedging für eine höhere Diversifizierung

• Spekulation für höhere Gewinne

• Ersteinschuss (Initial Margin Deposit)

• Bei Fälligkeit des Futures gesetzliche Verpflichtung zum Kauf/Verkauf

• Preis des Futures wird immer für einen Kontrakt bestimmt

• Ein Kontrakt enthält eine bestimmte Anzahl von Basiswerten

• Es können nur Bündel von Basiswerten gehandelt werden

Handel mit Futures

• Future Preis $100 mit initial margin 20% ($20)

• 1,000 barrels = $20,000 initial margin (Multiplikationsfaktor)

• Preis des Futures steigt, Verkäufer erhält Antrag auf zusätzliche Finanzierung, Käufer erhält Differenz

• Margin Call (Nachschussaufforderung)

• Maintenance Margin (Vorhalten eines bestimmten Mindestbetrages)

• Effektives Risikomanagement des Devisentermingeschäft

• Verkauf eines Futures vor Fälligkeit auf offenem Markt möglich

• Kauf eines Futures mit gegensätzlichem Vertragsinhalt

• Verrechnung (Offsetting)

• Große Geldsummen können leicht bewegt werden

• Verluste des Underlying (Basiswert) können zu vielfachen Verlusten führen

• Nur für erfahrene Investoren empfehlenswert

• Rohstoff-Futures / Warentermingeschäfte (z.B. landwirtschaftliche Erzeugnisse)

• Finanzielle Futures / Finanztermingeschäfte (z.B. Aktienindizes)

• Währungs-Futures / Devisentermingeschäfte (z.B. Wechselkursgeschäfte)

Long Future (Kauf eines Futures)

• Der Käufer erwartet steigende Preise

• Profit bei steigenden Preisen -> Verlustrisiko bei fallenden Preisen

Short Future (Verkauf eines Futures)

• Der Verkäufer erwartet fallende Preise

• Profit bei fallenden Preisen -> Verlustrisiko bei steigenden Preisen

Long Hedge

• Ein Long-Future-Hedge ist für Anleger geeignet, die einen Basiswert zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft kaufen wollen

• Der erzielte Gewinn entspricht dem Anstieg der Aktienkurse

Short Hedge

• Ein Short-Future-Hedge ist für Anleger geeignet, die einen Basiswert zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft verkaufen wollen

• Der erzielte Gewinn entspricht dem Rückgang der Aktienkurse

• Futures werden an ihrem Ablaufdatum fällig

• Strategie des „Rollens“ muss angewandt werden

• Banken ermöglichen Kleinanlegern die Teilnahme an der Terminbörse

• Buying and storing today vs. buying a future

• Cost-of-Carry = holding cost – holding income

• Future price = spot price + cost-of-carry