Theorie komplett

Verhalten der Banken:

-> von der ZB vorgeschriebene Mindestreserve RR, r Mindestreservesatz -> RR=r x D

-> die gesamten Reserven bestehen aus Überschuss- und Mindestreserven R = RR +RE

-> Banken behalten nur die Mindestreserve RR, die Überschussreserve RE wird direkt zur Kreditvergabe genutzt -> RE = 0

Verhalten der Nicht-Banken:

-> Kreditnehmer verwenden die dir ihrem Konto gutgeschriebenen Kreditbeträge unmittelbar in Form von Überweisungen und Barzahlungen

-> die Bargeldmenge ist stets ein fixer Anteil der gesamten Geldmenge

M1 = CP + R

M2 = M1 + Termineinlagen (T) + Spareinlagen (S)

M1 berechnen:

-> wenn die Zentralbank einen Kredit an eine Bank vergibt dann steigen die Forderungen an den Finanzsektor und somit steigt die Gekdbasis

-> Beim Kauf von Devisen oder Gold steigt die Auslandsposition und somit auch die Geldbasis

-> Beim Kauf von Staatsanleihen steigt die Forderung ggü. öffentlichen Haushalten und somit steigt die Geldbasis

k = CP/D -> Bargeld/Sichteinlagen

-> relative Nachfrage nach 2 Vermögensgegenständen

1. Vermögen -> wenn das Vermögen steigt, dann steigt die Nachfrage nach Sichteinlagen -> k sinkt

2. relative Erträge -> wenn die Zinsen auf Sicheinlagen steigen, dann sinkt k, da bargeld dadurch weniger ansprechend wird

3. Liquidität -> sowohl Bargeld als auch Sichteinlagen sind liquide Mittel somit hat es keinen Einfluss auf k

   
   

-> k steigt wenn die Nachfrage nach Bargeld steigt oder die Nachfrage nach Sichteinlagen sinkt

historisch:

-> Bargeld als sicherstes Wertaufbewahrungsmittel, deshalb Bank runs während der Finanzkrisen da Hh Angst hatten ihr Geld zu verlieren-> k steigt

-> ausgelöste Finanzkrisen und Schwankungen der Geldmenge hatten die große Depression als Folge

heute:

-> Sichteinlagen versichert -> kein Risiko

-> Vielfalt der Einlagensicherungssysteme

-> Trade-off zwischen Rentabilität versus Liquidität

Rentabilität:

-> RE verdienen keinen Zins, daher negative Verbindung zwischen RE und Zinsniveau

-> zu beachten sind auch die Risiken der alternativen Akitva

Liquidität:

-> Kredite sind ertragreich und zugleich iliquide

-> RE sind eine Versicherung gegen die mit unerwarteten Einlageabflüssen einhergehenden Kosten

Tagesgeldmarkt -> ist der Markt auf dem sich Banken untereinander Geld für einen Tag leihen und verleihen

Angebot und Nachfrage:

-> zu jedem Zeitpunkt gibt es Banken die Reserven nachfragen und Banken die Reserven anbieten

-> der Tagesgeldzins bestimmt die Menge der angebotenen bzw. nachgefragten Reserven

-> bei einem bspw. hohen Tagesgeldzins besteht für einzelne Banken einer hoher Anreiz die Reservehaltung zu beschränken und anderen Banken Reserven zu leihen

-> wenn der Zins zu hoch ist, gibt es ein ein deutlich höheres Angebot an Reserven als nachgefragt wird

-> wird von der Zentralbank festgelegt und ist das Ziel für den durchschnittlichen Tagesgeldzins

-> transitorische Schwankungen werden zugelassen, das Ausmaß wird jedoch durch Fazilitäten eingegrenzt

Refinanzierungsfazilität (über dem Operationsziel)

-> Banken können für einen Tag Reserven bei der ZB leihen

-> Wirkt als Zinsobergrenze d.h. Bei einem Anstieg der Nachfrage kann der Tagesgeldzins nicht über den Zins der Refinanzierungsfazilität steigen

Einlagefazilität (unter dem Operationsziel)

-> Banken können für einen Tag überschüssige Reserven bei der ZB anlegen

-> Wirkt als Zinsuntergrenze d.h. Bei einem Rückgang der Nachfrage kann der Zins nicht unter den Zins der Einlagefazilität sinken

-> diese beiden Fazilitäten dienen dazu den Zins auf dem Tagesgeldmarkt relativ konstant in einem Korridor zu halten

-> ist das zentrale Element zur Steuerung der Geldpolitik

-> einseitig festgelegter Zinssatz, zudem die ZB mit Banken GEschäfte abschließt

Im Falle der EZB:

-> Wertpapierpensionszinssatz in den Hauptrefinanzierungsgeschäften

-> prozentuale DIfferenz zwischen dem höheren Rückkaufkurs und Ankaufkurs von Wertpapieren

-> wichtigste Refinanzierungsquelle der Banken (Hauptrefinanzierungsgeschäfte)

Funktionsweise

-> EZB (Gläubiger) kauf der Bank (Schuldiger) ein Wertpapier ab und verplfichtet die Bank zum Rückkauf zu einem festgelegten Zeitpunkt

-> für die Zwischenzeit verfügt die Bank über Reserven

standard measures:

-> Senkung Leitzins von 4,25% auf 1% -> Korridor zwischen Fazilitäten wurde verengt

non-standard measures:

-> längere Laufzeiten von bis zu einem Jahr

-> Bereitstellung von Liquidität in ausländischer Währung

Effekte:

->deutlicher Anstieg der Reserven bei Banken

-> Zins bewegt sich Richtung dem Zinsatz der Einlagefazilität

Mengentender:

-> Zins wird von EZB festgelegt, die Banken bieten die Menge

-> die Gesamtmenge wird evtl von der EZB begrenzt

Zinstender:

-> Gesamtmenge und MIndestbietungssatz werden von EZB festgelegt

-> die Banken bieten Beitragshöge und Zinssatz

Leistungsbilanz

• Handelsbilanz -> Güter Im- und Exporte

• Dienstleistungsbilanz -> Käufe und Verkäufe von DL zwischen Inländern und Ausländern

• Bilanz der Erwerbs- und Vermögenseinkommen

  -> Erwerbseinkommen -> alle Einkommen die von In- an Ausländer oder von Aus- an Inländer für unselbstständige Arbeit gezahlt werden

  ->Vermögenseinkommen -> alle Kapitalerträge die In- and Ausländer zahlen oder von ausländer erhalten

• Bilanz der laufenden Übertragung

  -> Gegenbuchung zu allen Bewegungen von Gütern und finanziellen Aktiva zwischen In-und Ausländer, die ohne ökonomische Gegenleistung vorgenommen werden

• Bilanz der Vermögensübertragungen

• Kapitalbilanz

• Bilanz der statistisch nicht aufgliederbaren Transaktionen

Annahmen:

Identitäten: Y = C+I+G+NX S=I +NX S= I + △NAP sind mit den gewünschten Größen erfüllt

Güterangebot: Y=F(K,L)

-> der produzierte Ouput kann auf den Faktormärkten bestimmt und kann als exogene Größe betrachetet werden

Güternachfrage

->die staatliche Güternachfrage (G) ist exogen

-> der gewünschte Konsum hängt vom verfügbaren Einkommen der Haushalte ab C = (Y-T) Nettosteuern (T) sind exogen

-> die gwünschten Investionen hängen negativ vom Zins ab I=I(r)

Realzins

-> bei freier Kapitalmobilität und vollkommener Substituierbarkeit entspricht der Zins dem am internationalen Kap-Markt r=r*

Gleichgewichtsbedingung

-> da der produzierte Output dem gewünschten Output entsprechen muss und NX die einzige endogene Größe ist, passt sich NX stets so an, dass die GG-Bedingung erfüllt ist Y = (C-T) + I(r*) + G´ + NX

Vorteil offener VW

-> effizientere Zukunftsverlagerung der Outputs

-> Investitionen erfordern keinen Konsumverzicht

ist r* > r so werden durch Öffnung

-> heimische Investitionsprojekte reduziert durch Export von G und K

-> Rendite im Ausland > Inland

ist r* < r so werden durch Öffnung

-> zusätzliche heimische Projekte realisiert durch Import von G und K

-> Rendite im Inland > Ausland

-> effekte nur wohlfahrtssteigernd wenn first-best Lösung erzielt wird

• d.h. keine Abweichung von der fb-Lösung durch beispielsweise Subventionen oder Steuern

• falls vorhanden ist die Wohlfahrt theoretisch offen

-> Konsum, den ein Haushalt mit dem aktuellen EInkommen und dem erwartbaren zukünftigen Einkommen dauerhaft aufrecht erhalten kann

Höhe bei einem Zins ungleich 0

Höhe bei einem Zins gleich 0

transitorischer EK-Schock:

-> ein vorübergehender Schock, nachdem das Individum wieder zu seinem ursprünglichen EK-Niveau zurückkehren kann

permanenter EK-Schock:

-> ein langfristiger EK-Schok, nachdem das Individum nicht mehr zum ursprünglichen EK-Niveau zurückkehren kann

zwei Möglichkeiten

1. Anlage über den gesamten Zeitraum zum Zins des ersten Tages

2. sukzessive Anlage für jeden Tag zum jeweiligen Tageszins