Size Effekt - Studie 1
Unternehmensgröße (=Marktkapitalisierung des Eigenkapitals) als Prognosevariable
Abhängige Variable = Erwirtschaftete Rendite
Renditedifferenz: 0,63% p.m.
Size Effect (oftmals als SMB= “Small minus Big” bezeichnet)
Statistisches Artefakt?
Anomalie an allen größeren Aktienmärkten dokumentiert
Marktunvollkommenheit?
Wahrscheinlich! Höhere Transaktionskosten bei gering kapitalisierten Titeln.
Außerdem: Informationsasymmetrien wahrscheinlich.
Fehlspezifikation?
Wahrscheinlich! Unternehmensgröße nimmt ggf. Einfluss auf die Insolvenzwahrscheinlichkeit, was ggf. nicht durch den Beta-Faktor erfasst wird. Außerdem: Wertpapierliquidität kann ein systematischer Risikofaktor sein. Z. B. Finanzmarktkrise.
Verhaltensanomalien?
Wahrscheinlich! Hochkapitalisierte Unternehmen sind „beliebter“ (Verfügbarkeitsheuristik). Herdenverhalten von WP-Analysten: Gewinnerwartungen werden oftmals überschätzt. Kontrollmotiv.
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