Heuristiken

Fehleinschätzung von:

• Eintrittswahrscheinlichkeiten

• Informationen

• objektiven Realitäten

• den eigenen Fähigkeiten

Fehleinschätzung: Informationen

Grundlage: Kognitive Dissonanz

Bewusste oder unbewusste Vernachlässigung von Informationen

Informationen die im Widerspruch zu der zu treffenden Entscheidung stehen werden ignoriert

Stellt sich die Entscheidung im Nachhinein als unvorteilhaft heraus, werden die Informationen ausgeblendet, die der getroffenen Entscheidung widersprechen. Nur die bestätigenden Informationen werden wahrgenommen (sog. Confirmation Bias)

Folgen:

• Höhere Gefahr des Herdenverhaltens,

• Höhere Gefahr des Festhaltens an Verliereraktien

Aktualität

Anschaulichkeit

Auffälligkeit

Frequenz

Fehleinschätzung: Eintrittswahrscheinlichkeit

Ermittlung der Eintrittswahrscheinlichkeit von Ereignissen in Abhängigkeit der Vorstellungskraft der Marktteilnehmer

Szenarien die auf leicht abrufbaren Ereignissen basieren werden als wahrscheinlicher erachtet.

Folgen für die Investitionsauswahl:

• Investitionen auf Basis:

  • Leicht rückholbarer Informationen (z. B. Werbung)

  • kategorischer Eigenschaften (z. B. Region, s. auch Home Bias)

  • eingeschränkter Erfahrungen (z. B. Fokus auf Tech-Aktien)

  • persönlicher Ansichten (z. B. Value vs. Growth)

Fehleinschätzung: Information (Stichwort “Anschaulichtkeit”

Die Präsentation desselben Sachverhalts auf unterschiedliche Art und Weise kann zu unterschiedlichen Entscheidungen führen

Bsp.:

• Sind Anleger mit einer Darstellungsform vertraut, werden Risiken deutlich unterschätzt (Bsp. oben: Balkendiagramm vs. Verteilung). Ist die Darstellungsform weniger vertraut, werden Risiken überschätzt

Fehleinschätzung: objektive Realitäten (Emotionen)

Menschen tendieren dazu, ihr Vermögen in Abhängigkeit von bestimmten Kategorien (z. B. Verwendungszweck oder Anlagedauer) zu verbuchen = „Mentale Konten“

3 Kategorien von mentalen Konten:

• Ausgaben (z.B. Miete, Essen, Studiengebühren…)

• Vermögen (Altersvorsorge, Notfallrücklage,…)

• Einkommen (regelmäßiges Einkommen, aus Kapitaleinkünften,…)

Folgen:

• Grundlage für den Dispositionseffekt

• Mental Accounting führt zu einer Vernachlässigung von positiven Effekten, die durch Diversifikation entstehen

Konstruktion von mentalen Konten, so dass die Gesamtzufriedenheit maximiert wird

• Integration (Konten zusammenfassen)

• Segregation (Konten trennen)

Beispiel:

• Gewinne werden segregiert: „größere Freude“, häufigere Bestätigung, abnehmende Sensitivität im Gewinnbereich

• Verluste werden integriert: „Geringeres Bedauern“; abnehmende Sensitivität im Verlustbereich.

• Ein kleiner Gewinn und ein großer Verlust werden segregiert: Freude über Gewinn

Fehleinschätzung: Wahrscheinlichkeit

Verwendung von Richtwerten (Anker), mit dessen Hilfe ein Sachverhalt eingeschätzt werden soll

Der Anker wird bei der Verarbeitung neuer Informationen nicht hinreichend modifiziert

Beispiel: Erwartete Marktrenditen werden stark an die Entwicklung des Vorjahres angelehnt

Fehleinschätzung: Eintrittswahrscheinlichkeiten

Erwartungen werden beim Eintreffen neuer Informationen nicht angepasst

Je komplexer die Darstellung von Informationen umso geringer die Beachtung und Gewichtung

Leicht zu verarbeitende Informationen werden dagegen übergewichtet

Unterschied zur Ankerheuristik: Nicht Kursniveau wird beibehalten sondern die Meinung zu einer Investitionsalternative

Fehleinschätzung: Wahrscheinlichkeit

Annahme, dass Objekte mit ähnlichen Merkmalen einander entsprechen und daher nich analysiert werden müssen

Folge: Menschen halten etwas für wahrscheinlich, wenn es in ein Schema passt

Repräsentativität = Beurteilung auf Basis von Stereotypen, Ermittlung von Wahrscheinlichkeiten auf Basis von Ähnlichkeiten