Kap. 8 - Strategic investment strategies

-> Entscheidung mit finanziellen Auswirkungen über mehrere Zeiträume

• Investitionsentscheidungen haben weitreichende Konsequenzen und beruhen auf unterschdl. Konsequenzen

• Informationen beruhen auf vielen Quellen aus verschd. Unternehmensbereichen

• Finanzmodell spiegelt diese Informationen wieder (und soll leicht verständlich sein)

FK -> definierte Rückzahlung, feste Rendite, FK-Kosten sind steuerlich absetzbar

EK -> ungewisser Ertrag, keine Rückzahlung, Risiko abhängig der Kapitalstruktur

1. finazielle Kriteriem -> monetäre Einheiten (CF)

2. nicht finanzielle Kriterien (quantitative) -> können als Verhältniszahl ausgedrückt werden

3. nicht finanzielle (qualitative) Kriterien -> Wert wird in Wort ausgedrückt -> Managemententscheidungen

Versuch alle Kriterien in monetäre Wert zu überführen

-> bei qualitative nicht finanziellen Wert nicht möglich

-> folgende Ansätze: 1. Managmententscheidungen

2. multi criterial analysis (compensatory and non-compensatory methods)

compensatory methods -> Werte aller Kriterien in gemeinsame Maßeinheit überführen

unabgängige Alternativen

-> Alle Investments mit NPV>0 & IRR>0

-> begrenztes Kapitel -> größte Rentabilität

abhängige Alternativen

-> konsistente Ranging -> größter NPV

-> inkonsistentes Ranking ->größter NPV

Investitionsentscheidungen welche die Berücksichtigung größerer unkontrollierbarer externer Faktoren erforden

1. Sensitivitätsnalayse -> Variation eines einzelnen Parematers (ceteris paribus) (Betrachtung der Faktoren welche am unsichersten sind)

   -> Modellelsatizität = % Änderung Profit / % Änderung Parameter

2. Szenarienanalyse -> Betrachtung von realistischen Kobinationen der Parameter

3. Erwartungswertmethode -> Zusammenfassung verschd. Szenarien zu einem Erwartungswert

-Naturereignisse

-wirschaftliche Entwicklungen

-social, political and legal changes

-technologische Durchbrüche (disruptive Innovationen)

-Kundenpräferenzen

-Aktionen von Mitbewerbern

real value options -> Einbezug von Flexibilität

(NPV hat unrealistische Annahme, dass wenn sich auf eine Investition festgelegt wird, diese nicht verändert werden kann)

-> ROV ist realistischer

1. Verzichtsoption

2. Expansionsoption

3. Timing-option (abwarten)

4. Flexibilitätsoption (Wechsel der Inputs)

+realistischer, da Flexibilität es erlaubt die Investition zu ändern

+i.d.R. höhere Werte, da durch Verzichtsoption negative Cashflows abgewendet werden können

1. Black and Scholes Formel

2. Entscheidungsbäume (Unsicherheits- & Entscheidungsknoten)

+zeigt öffentlich die Idee der Unsicherheit und Flexibilität

+intuitiv und einfach zu verstehen

-kann schnell groß und unübersichtlich werden

-Risiko ändert sich im Verlauf (Problem der richtigen Diskontierung)

1. perfect predicitve information -> alle Informationen bekannt

   -> daher keine Betrachtung von negativen Cashflows

2. imperfect predicitve information -> Ungewissheit kann nicht ausgeschlossen werden

   -> Berechnung mit Tests/Predictions