4. Zentralbanken

Die soziale Wohlfahrtsfunktion der Geld- und Fiskalpolitik: Abweichungen vom Inflationsziel senken das Wohlfahrtsniveau der Bevölkerung, da sie wirtschaftliche Unsicherheiten und Ineffizienzen verursachen (In- Deflationsspiralen).

min. Verlustfunktion = Inflationsabweichung + (Gewichtung) Outputgap

Kosten von richtig antizipierter Inflation:

• Opportunitätskosten für Sparer (auf Geldhaltung)

• Häufigere Transaktionen und Preisanpassungen

• Verteilungseffekte: Gläubigern/Schuldnern & Unternehmen/Arbeitnehmern (Löhne u. Steuern)

Kosten von falsch antizipierter Inflation:

• Allokative ineffizienz durch Unsicherheit

• Wage- & Transfer-Income-Lag durch späte Anpassung

• Unterschätzte Inflation: Schuldner↑, Gläubiger↓ & vice versa

• Inflation beeinflusst reale Rendite -> Erwartungen prägen Verhandlungen (Investitionen, Löhne)

• Dadurch beeinflussen Inflationserwartungen wirtschaftliche Entscheidungen und damit die tatsächliche Inflation.

• Aufbau: EZB + 20 nationale Zentralbanken des Euroraums

  • EZB-Rat: Entscheidet über die Geldpolitik des Euroraums

  • ESZB: Eurosystem + alle anderen EU-Zentralbanken

• Sicherung der Preisstabilität durch geldpolitische Maßnahmen. (Leitzinsentscheid, Austausch mit Politik)

• Sicherung der Finanzsystemstabilität durch Wechselkurskontrolle und Bankenaufsicht.

• Sicherstellung eines reibungslosen Zahlungsverkehrs und einer stabilen Bargeldversorgung. (TARGET2)

• Aufbau: Direktorium (Präsidentin Christine Lagarde), einstimmig gewählt von Staatsoberhaupten des Euroraums, entscheidet über Geldpolitik und leitet EZB operativ

1. Wirtschaftliche und Monetäre Analyse: Prognosen über Wachstum, Beschäftigung, Inflation, Transmissionskanälen, Finanzmarktstabilität... (Verhältnismäßigkeit, Nutzen, Risiken)

2. Geldpolitische Entscheidung mit symmetrischem Inflationsziel von mittelfristig 2% um flexibel auf Schocks zu reagieren