Finanzmarktkapitalismus

Märkte, auf denen mit Finanzinstrumenten gehandelt wird

• Kreditnehmer mit geringer Bonität bekamen von US-Banken Hypotheken zum Häuserkauf („Subprime“-Kredite): Ninja loans

• durch Suprime Krise mussten die Banken weltweit milliardenschwere Abschreibungen auf ihre Verbriefungsprodukte vornehmen

• überhitzter Immobilienmarkt USA – Spekulationsblase (=Marktphase, in der die Preise für bestimmte Handelsgüter über ihren inneren Wert hinaussteigen)

• Die Zweckgesellschaft -> “special purpose vehicle” gibt zwei Wertpapiere aus: eines ist risikofrei, das andere – die (Equity-)Tranche risikobehaftet

• Niedrigzinspolitik der Federal Reserve (FED) und Hypotheken mit variablen Zinssätzen

• Starker Anstieg von Zinsausfällen (Kreditrückzahlungen) nach Anhebung der Zinsen seit 2005

• Rating Agenturen haben zur Verbreitung der Krise beigetragen: Ihnen wurde die zu gute Bewertung der mit Subprime-Krediten unterlegten Verbriefungsstrukturen vorgeworfen

  -> Insbesondere den Investoren dienten Ratings als wesentliche Informationsquelle über die Ausfallrisiken der Tranchen von Wertpapieremissionen

• Zusammenbruch des Interbankenkreditmarktes -> Liquiditäts- und Vertrauenskrise in der Kreditwirtschaft, d.h. Banken vergaben sich gegenseitig keine Kredite mehr

  • Reaktion der Zentralbanken & Po

• Kreditausfälle führen zum Zusammenbruch der Banken

Reaktion der Zentralbanken:

• nahmen als Sicherheit toxische Wertpapiere an (=Wertpapiere, deren Börsenwert um ein Vielfaches unter ihrem Nominalwert liegt und die daher unverkäuflich sind)

• Banken investierten in Kredite in Staatsanleihen mit hohen Zinsen

• Die Staaten halfen mit Bankenrettungspaketen

• Aufgabe fester Wechselkurse => mit dem Zusammenbruch des Bretton Woods Systems 1973 gaben die USA ihre Umtauschpflicht von US Dollar in Gold auf

• Bsp.: durch Finanzmarktfördergesetze in Deutschland (2002) -> Aufhebung der Kapitalverkehrskontrollen und damit Besteuerung oder Mengenbeschränkungen

• Staat fördert Finanzialisierung

  Folge: wachsende Macht der Finanzindustrie

• Entwicklung neuer finanzieller Vermögenwerte

• Investmentbanking und neue Finanzmarktakteure und

  -instrumente, wie z.B. Derivate

• Beschleuningung und Internationalisierung des Handels durch Digitalisierung und Privatisierung der Telekommunikation

Verträge, die gleichzeitig bei dem einen Unternehmen zu einem finanziellen Vermögenswert und bei dem anderen zu einer finanziellen Schuld oder einem Eigenkapitalinstrument führen

• Die Abkehr von der klassischen Produktionsindustrie hin zur vermehrt finanzinstrumentbasierten Wirtschaft

• der Staat fördert Finanzialisierung: durch Finanzmarktderegulierung bzw. Liberalisierung der Märkte, Derivatehandel, Hypothekenmarkt

• Aktuelle Phase des Kapitalismus in der Eurozone: Finanzialisierung; Bedeutungszunahme von Finanzinstitutionen

• Abkehr von Stakeholder-Konzepten hin zuShareholder-Konzepten, Globalisierung

• Private Haushalte steigen in Finanzmärkte ein und sind kreditabhängiger

• Finanzialisierung als neues Regime derKapitalakkumulation

Primärmarkt:

• Anleihen/Aktien vom Staat/Unternehmen direkt kaufen

Sekundärmarkt:

• Anleihen/Aktien von einem Käufer/Händler kaufen

• Liquiditätskrise und Zusammebrüche der Banken

• durch Investments in niedere ABS-Tranchen stark angeschlagene Investmentbank Lehman Brothers, deren Insolvenz am 15.09.2008 zu einem Kollaps des

  Interbankengeldmarkts führte

  
  

• Konjunktureinbruch (an Unterschieden im BIP sichtbar) in den USA und in EU Ländern

• Ursache der Wirtschaftskrise: vorherige Bankenkrise, Ende des Wohnungsbaubooms und Kreditklemme der Wirtschaft

  Folge: Konsum- und Exportschwächen und Arbeitslosigkeit

Nationale Konjunkturprogramme zur Behebung der Wirtschaftskrise:

• dadurch Anstieg der Staatsverschuldung: belastete die Haushalte aller Euroländer

• Bankenrettungen

• Konjunkturprogramme

• Sozialausgaben und sinkende Steuereinnahmen

• Banken- und Wirtschaftskrise verstärken den generellen Anstieg der Schuldenquoten

• die Schuldenkrise ist besonders in den GIIPS Ländern ausgeprägt => Eurokrise

  (GIIPS = Griechenland, Italien, Irland, Portugal, Spanien)

• in südlichen Euro Ländern ist die Koordinationskapazität gering

• Euroländer konnten nicht auf Länder mit spezifischer Geldpolitik auf die Schuldenkrise reagieren

Bsp.: Griechenland 2010: hohe Zinssätze der Staatsanleihen konnten nicht mehr bezahlt werden -> dadurch Insolvenzgefahr

VPÖ Erklärungen

a) Anderes Lohnkoordinierungsregime / unterschiedliche Kapitalismusmodelle die sich nicht mit der Währungszone vertragen

b) Abhängige Finanzialisierung der südlichen Ökonomien nach der Euroeinführung -> billigere Verschuldung, weniger exportorientierte Ökonomien, sondern eher an Verschuldung orientiert

c) Nachfrage- und konsumorientierte CMEs in Südeuropa, dadurch hohe Leistungsbilanzdefizite

Abhängige Finanzialisierung

• Finanzialisierung in Südeuropa

• Ökonomien sind abhängig von ausländischem Kapital

• Verlagerung von Industrie in Bereich von Finanzen und Immobilien

nach Greta Krippner:

Finanzialisierung der US Wirtschaft / Unternehmen

• Shareholder Value Modell

• hoher Anteil von Finanzprofiten bei Unternehmen des produzierenden Sektors

• Aktivitätzentrierte Perspektive (was produziert wird)

• Akkumulationszentrierte Perspektive (wo werden Profite in der Wirtschaft generiert): der Finanzsektor als Quelle für Profit für die Gesamtwirtschaft, Portfolio- Einkommen (= Investments, ETFs, Immobilien)

• Haushalte mit niedrigem und mittleren Einkommen sind zunehmend von Krediten abhängig

• höhere Raten der Haushaltsschulden vor der Finankrise

• der Staat begibt sich in Abhängigkeit der Kapitalmärkte bei Verschuldung