2. Finanzierungskosten

Die Eigenkapitalkosten spiegeln die erwartete Rendite der Eigenkapitalgeber wider – also den Mindestzinssatz, den ein Investor für das eingegangene Risiko erwartet.

EKR = Gewinn / Eigenkapital

🧠 Merksatz:

"Hebelwirkung des Fremdkapitals": Wenn die Gesamtkapitalrendite höher ist als der Fremdkapitalzins, steigt die Eigenkapitalrendite mit wachsender Verschuldung.

📘 Definition

Der Leverage-Effekt beschreibt den Einfluss von Fremdkapital auf die Eigenkapitalrendite.

Wird Fremdkapital mit niedrigeren Zinsen als die Gesamtkapitalrentabilität aufgenommen, steigt die Eigenkapitalrendite.

📈 Chancen:

✅ Höhere Eigenkapitalrendite bei:

• günstiger Fremdfinanzierung

• höherem Fremdkapitalanteil

• stabilen oder steigenden Erträgen

→ Unternehmen kann mit gleichem EK mehr Projekte finanzieren

⚠️ Risiken:

❌ Sinkt die Gesamtkapitalrendite unter den Zinssatz:

• wirkt der Effekt negativ

• EK-Rendite fällt stark

• Verschuldungsrisiko steigt

→ Verstärkte Schwankungen

→ Hebelwirkung nach unten

🧠 Merksatz:

"Fremdkapital wirkt wie ein Hebel – richtig eingesetzt verstärkt es den Gewinn, falsch eingesetzt die Verluste."

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Marktportfolio ein theoretisches, ideal diversifiziertes Portfolio aller risikobehafteten Anlagen ist, das als Grundlage für viele Analysen und Modelle im Finanzbereich dient, insbesondere im Kontext des CAPM

🔹 Zweck des CAPM:

Das CAPM dient dazu, die erwartete Rendite einer risikobehafteten Anlage zu berechnen – insbesondere zur Bestimmung der Eigenkapitalkosten (e) eines Unternehmens.

Es berücksichtigt dabei systematisches Risiko und basiert auf dem Marktgleichgewicht.

📌 Zusammenhang mit dem CAPM:

Der Beta-Faktor ist das Bindeglied zwischen Risiko und erwarteter Rendite im CAPM:

• Je höher das Beta, desto höher ist das systematische Risiko → desto mehr Rendite verlangt der Investor.

• Das CAPM übersetzt das Risiko (Beta) in eine erwartete Rendite – über die Marktrisikoprämie.

🧠 Merksatz:

CAPM beantwortet die Frage: "Welche Rendite muss ich als Investor für ein bestimmtes Risiko (Beta) mindestens erwarten?"

✅ Interpretation:

• Das CAPM zeigt, dass höheres Risiko (gemessen durch β\betaβ) zu höheren erwarteten Renditen führt.

• Es basiert auf der Annahme, dass nur systematisches Risiko (also nicht-diversifizierbares Risiko) am Markt entlohnt wird.

“Unternehmensanleihen sind handelbares Fremdkapital”

Bonds können wiefolgt unterschieden werden:

• Covenants (Um Ageny Konflikte zu vermeiden)

  • Asset Covenants: Besicherung der Anleihe

  • Dividend Covenants: Wie hoch darf die Dividende vor dem Hintergrund von Anreizproblemen sein?

  • Financial “: Welche Seniorität darf neu aufgenommenes Fremdkapital haben?

• Nach Besicherung

  • Secure Bonds

    • Mortage Bonds

    • Collateral Bonds

  • Unsecure Bonds

• Nach Optionalität

  • Callability

  • Putability

  • Convertability

  • Exchangeablility

• Nach Zahlungsstruktur

  • Zero Coupon

  • Straight Coupon

  • Deferred Coupon

  • Annuity Bond

• Nach Marktpreis

• Nach Laufzeit

Spreads:

Ein Credit Spread ist im Finanzwesen die Differenz zwischen der Rendite einer risikobehafteten Anlage (z.B. Unternehmensanleihe) und der Rendite einer risikofreien Anlage (z.B. Staatsanleihe) gleicher Laufzeit. Er ist ein wichtiger Indikator für das wahrgenommene Kreditrisiko einer Anlage und wird oft als Renditedifferenz oder Renditespanne bezeichnet. 

Zerobonds, auch Nullkuponanleihen genannt, sind festverzinsliche Wertpapiere, die ohne laufende Zinszahlungen ausgegeben werden. Stattdessen wird die Anleihe zu einem Kurs unter dem Nennwert ausgegeben und am Ende der Laufzeit zum vollen Nennwert zurückgezahlt. Die Differenz zwischen Ausgabepreis und Nennwert stellt den Ertrag für den Anleger dar und wird als Zinsersatz betrachtet. 

"Strips" bezieht sich auf eine Form der Anleihe, bei der festverzinsliche Wertpapiere, oft Staatsanleihen, in ihre einzelnen Zins- und Rückzahlungskomponenten (den "Mantel") zerlegt und getrennt voneinander gehandelt werden. Diese einzelnen Komponenten werden dann als "STRIPS" (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities) bezeichnet und als eigenständige Nullkuponanleihen gehandelt. 

Beispiel:

🔍 Definition:

Ein Kupon ist der nominale Zinssatz, mit dem eine Anleihe verzinst wird. Die Zinsen werden üblicherweise jährlich oder halbjährlich ausgezahlt, bezogen auf den Nennwert (Nominalwert) der Anleihe.

📌 Beispiel:

• Eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 €

• Kupon: 5 % pro Jahr

• → Der Anleger erhält 50 € Zinsen pro Jahr (5 % von 1.000 €)

🧠 Wichtige Begriffe im Zusammenhang mit Kupons:

📈 Kupon vs. Rendite:

• Kupon = fixer Zinssatz, bezieht sich auf den Nennwert.

• Rendite = tatsächlicher Ertrag, abhängig vom Marktpreis der Anleihe.

✅ Zusammengefasst:

Ein Kupon ist die jährliche (oder periodische) Zinszahlung, die ein Anleihengläubiger für das Verleihen seines Geldes erhält – typischerweise als Prozentsatz des Nominalwerts der Anleihe angegeben.