Jahresabschlussanalyse- finanzwirtschaftlich

• Absolute Zahlen

• Gliederungszahlen

• Beziehungsgrößem

• Zeitvergleich

• Betriebsvergleich

• Soll-Ist-Vergleich

Vergleichbarkeitskriterium erfordert Aufbereitungsmaßnahmen bzgl. Basisgrößen (Gewinn- und Kapitalgrößen) und Bilanzpolitik

• Bilanzpolitik

  • Einfluss auf Jahresabschluss innerhalb der gesetzlichen Grenzen

  • Ziel: Urteil der Informationsempfänger/ Rechtsfolge zu beeinflussen

  • Erwartungen müssen antizipiert werden

  • Spielräume erkennen

• Kennzahlenanalyse

  • Analyse der veröffentlichten Daten

  • Ziel: Urteil über die wirtschaftliche Lage und Entwicklung des Unternehmens

  • Bilanzpolitik muss entschlüsselt werden

  • Methoden anwenden

• Informationspolitische Ziele

  • Beeinflussen Verhaltensweisen des Bilanzadressaten zugunsten des UN

• Finanzpolitische Ziele

  • Beeinflussung der Ausschüttung an die Anteilseigener

  • Verringerung der Steuerbelastung (Steueraufschub/-vermeidung)

• 
  

• Minderung des JÜ durch zusätzliche Abschreibungen

• Veränderung von Bilanzkennzahlen

• Auflösung stiller Reserven

• Bei Rückkauf höhere AK

• Umgehung des AK-Prinzips

• Veränderung von Bilanzkennzahlen

• Auflösung stiller Reserven

• Erhöhung der Liquidität

• Nutzung des Vermögensgegenstandes ohne Bilanzierung

• Schmälerung des JÜ durch Leasing-Raten

• Veränderung von Bilanzkennzahlen

• Bilanzverkürzung bei Aufrechnung mit Verbindlichkeiten

• Veränderung von Bilanzkennzahlen

Bsp.: Veräußerung an eine Beteiligungsgesellschaft:

• Auflösung stiller Reserven

• Wegfall der planmäßigen Abschreibung

• Falls Vermögensgegenstand weiter genutzt wird, Liquiditätsbelastung durch Mietzahlung

• Veränderung von Bilanzkennzahlen

Bsp.: auf eine Beteiligungsgesellschaft:

• Bilanzierung selbsterstellter immaterieller Werte

• Veränderung von Bilanzkennzahlen

• Disagio kann sofort JÜ mindernd verbucht werden

• In den Folgejahren besteht niedrigere Zinsbelastung

• Bewertungsstetigkeit (§ 252 Abs. 1 Nr. 6 HGB)

• Gliederungsstetigkeit (§ 265 Abs. 1 HGB)

• Anhangangaben (§ 284 ff. HGB)

• Aktivierung selbst erstellter immaterieller Vermögensgegenstände nach § 248 Abs. 2 HGB

• Verzicht auf die Passivierung von Pensionsrückstellungen (Altzusagen)

• Bemessung der Herstellungskosten zur handelsrechtlichen bzw. steuerlichen Wertobergrenze

• Festlegung ungewöhnlich langer Nutzungsdauern (im zeitlichen und/oder zwischenbetrieblichen Vergleich)

• Vornahme von Sale-and-Leaseback-Transaktionen

• Bemessung der Herstellungskosten zur handelsrechtlichen bzw. steuerlichen Wertuntergrenze (ohne Verwaltungskosten)

• Möglichst hohe Bemessung von Einzel- und Pauschalwertberichtigungen auf Forderungen

• Anwendung der Lifo-Methode zur Vorratsbewertung bei gleichzeitigem Preisanstieg in der Periode

• Möglichst kurze Nutzungsdauern von Anlagegegenständen

• Folgebewertung von Sachanlagevermögen

  • Statt HGB (Niederstwert für Anschaffungskosten als Wertobergrenze) IFRS (IAS 16 Wahlrecht Neubewertungsmodell)

  • Verzerrung der Gesamtkapitalzahlen und zeitgleich konsistente Anpassung des GK-Ausweises erforderlich

• Wahlrecht Aktivierung selbst erstellter immaterieller VG´s

  • Betriebsvergleich erfordert konsistente Wahlrechtsanpassung

• Anpassungen insofern problematisch, als dabei im Ergebnis die geltenden Rechnungslegungsregeln als unzulänglich und eigene als „besser“ erklärt werden.

• Richtung der Anpassung ist abhängig vom erklärten Analyseziel.

• Beispiele

  • Anpassung Off-Balance-Geschäfte (insbesondere operate leases)

  • Zeitwertbilanzierung

  • Goodwill und Goodwillabschreibung

  • Selbst erstellte immaterielle Vermögensgegenstände

• Zweck:

  • Aufbereitung der Jahresabschlussdaten und -kennzahlen zur Prognose des nachhaltigen Gewinns

  • Vorstufe zur Prognose erwarteter Gewinne und Bewertung eines Unternehmens

• Prinzip:

  • Abgrenzung prognosefähiger Erfolgsbestandteile von nicht nachhaltigen Erfolgskomponenten

  • Mögliche Abgrenzungskriterien: z.B. Regelmäßigkeit, Betriebszugehörigkeit, Bewertungs- und Liquidationserfolge

• Unterschiedlicher Detaillierungsgrad der Erfolgsspaltungskriterien in Abhängigkeit des Rechnungslegungssystems

→ z.B. Erfolgsspaltungskonzept nach IFRS umfassender als nach HGB

Netto-Finanzverschuldung: Finanzschulden, die nciht durch liquide Mittel gedeckt werden können

Effektivverschuldung: Tatsächliche Verschuldung

Mit der Einführung von IFRS 16 wurden Leasingverbindlichkeiten direkt in der Bilanz ausgewiesen. Dadurch verringerte sich der Unterschied zwischen Netto-Finanzschulden und Effektivverschuldung, da ein wesentlicher Teil zuvor außerbilanzieller Verpflichtungen nun bereits in den Finanzschulden enthalten ist.

• fundierte Bewertungsmöglichkeiten

• Gesamtaussage

• Gesamtindikatoren als Indiz für Gefährdung

• Theoretische Verfahren: mathematisch-statistischer Ansatz, z. B. Diskriminanzanalyse, neuronale Netze

• Praktische Verfahren: basierend auf Plausibilitätsüberlegungen, Erfahrungswerten, Ursache-Wirkungs-Beziehungen, z. B. Du Pont-Kennzahlensystem, Ratingverfahren

• Univeriat

  • Trennung nach Cashflow oder Verschuldungsgrad

  • Fehlklassifikation

  • Isolierte Betrachtung, keine Zusammenhänge

• Multivariat

  • Diskriminanzfunktion

  • weniger Fehlklassifikationen

  • höhere Prognosegenauigkeit

  • bessere Insolvenzprognosen

  • realistischere Unternehmensbewertung

• Erklärung einer Ausgangs- bzw. Spitzenkennzahl, die betriebliches Oberziel präsentiert

• Hierarchische Auffächerung der Spitzenkennzahl in Unterkennzahlen, wobei sich hierarchisch übergeordnete Kennzahlen durch Rechenoperationen hierarchisch untergeordneter Kennzahlen/Größen ergeben,

• mit der Folge:

  • Vermeidung von Informationsverlusten

  • Darstellung eines Ursachen-Wirkungszusammenhangs

• Je mehr Fremdkapital aufgenommen wird, desto stärker sinkt die Eigenkapitalrentabilität.

• GKR > Fremdkapitalzins → positiver Leverage-Effekt

• GKR = Fremdkapitalzins → kein Leverage-Effekt

• GKR < Fremdkapitalzins → negativer Leverage-Effekt

• Der Leverage-Effekt erklärt, warum stark fremdfinanzierte Unternehmen bei guten Geschäften sehr hohe Eigenkapitalrenditen erzielen können – gleichzeitig steigt aber auch das Insolvenz- und Verlustrisiko erheblich.

• entscheidungsrelevante Informationen über Ein- und Auszahlungen in der vergangenen Periode

• werden Einzahlungsüberschüsse erwirtschaftet

  • seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen,

  • zu investieren,

  • Dividenden zu zahlen,

• Höhe des künftigen Außenfinanzierungsbedarfs

• wie Unterschiede zwischen dem Jahresergebnis (net income) und den diesen zugrundeliegenden Zahlungen (associated cash receipts and payments) zustande

  kommen

• wie sich finanzwirksame und nicht-finanzwirksame Investitions- und Finanzierungsvorgänge der abgelaufenen Periode auf die Finanzlage der Unternehmung ausgewirkt haben

• Durchschnittliche Dauer, um die für den Einkauf eingesetzten liquiden Mittel durch den Umsatzprozess zurückzugewinnen.

• Indikator für kurzfristige Liquiditätssituation.

• Unternehmensvergleich: Je kürzer der CCC, desto effizienter ist das net working capital (NWC)-Management des Unternehmens.

• Zeitvergleich: Verlängerung des CCC kann auf einen Liquiditätsengpass hindeuten bzw. steigende Finanzierungskosten.