Was drückt der WACC wirtschaftlich aus und welche Funktion hat er bei der Investitionsbewertung?
Er stellt die durchschnittlichen Opportunitätskosten des Kapitals (Mindestrendite der Geldgeber) dar. Ein Projekt schafft nur Wert, wenn sein interner Zins über dem WACC liegt.
Verändert ein variierender WACC die tatsächliche Rentabilität (den internen Zins) eines Investitionsprojekts?
Nein. Der interne Zins basiert nur auf projektspezifischen Zahlungsströmen. Der WACC verschiebt lediglich die externe Messlatte (Hürde).
Welche strategische Gefahr entsteht durch einen künstlich zu niedrig angesetzten WACC?
Überinvestition (Wertvernichtung): Es werden Projekte angenommen, die die wahren Opportunitätskosten der Geldgeber nicht decken, wodurch real Kapital verbrannt wird.
Welche strategische Gefahr droht, wenn der WACC künstlich zu hoch geschätzt wird?
Unterinvestition (verpasste Chancen): Profitable, wertschaffende Projekte werden abgelehnt, wodurch das Unternehmen Marktanteile und Wachstum verliert.
Warum führt die WACC-Berechnung mit unterschiedlichen Indizes (z. B. DAX vs. Eurostoxx 50) zu anderen Ergebnissen?
Unterschiedliche Indizes verändern die Marktrendite und das Beta (systematisches Risiko). Die gewählte Peer-Group muss das reale operative Umfeld widerspiegeln.
Nach welcher finanzmathematischen Grundregel entscheidet ein Konzern, ob er ein externes Projekt (wie eine App) kauft und umsetzt?
Ein Projekt wird nur angenommen, wenn die interne Verzinsung (IRR) des Projekts größer ist als die gewichteten Kapitalkosten (WACC) des Konzerns.
Der WACC eines Konzerns ist eigentlich höher als der errechnete interne Zins eines App-Projekts. Warum könnte der Konzern das Projekt trotzdem annehmen? (Fokus: Risiko/Beta)
Wegen einer Veränderung des Betas (Risiko-Shift).
Wenn das Projekt so groß/transformativ ist, dass es das gesamte Geschäftsmodell des Konzerns auf neue Beine stellt, ändert sich das Risiko des neuen Gesamtunternehmens.
Sinkt dadurch das Beta des Konzerns, sinkt auch der WACC, wodurch das Projekt plötzlich rentabel werden kann.
Ein freiberuflicher Entwickler rechnet in seinem Business-Plan mit 8 % Rendite. Der WACC des Konzerns liegt bei 8,1 %. Warum kauft der Konzern die App vielleicht dennoch? (Fokus: Zahlungsströme)
Wegen Synergieeffekten (höheren Cashflows).
Aus der Perspektive des Großkonzerns können sich die Zahlungsströme völlig anders darstellen als für den Freiberufler.
Der Konzern hat z. B. bessere Konditionen, bestehende Vertriebsnetze oder eine riesige Kundenbasis. Die echten Einnahmen sind für ihn also viel höher, wodurch der interne Zins des Projekts massiv ansteigt und den WACC übertrifft.
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