S. 125 - Ende

Die Kapitalwermethode ist ein dynamisches Investitonsrechenverfahren. Sie berücksichtigt, dass Zahlungen zu unterschiedlichen Zeipunkten nicht denselben Wert besitzen

Zeitwert: Wert einer Zahlung zu dem Zeitpunkt, an dem sie entsteht

Barwert: Heutiger Wert einer zukünftigen Zahlung

Endwert: Zukünftiger Wert einer heutigen Zahlung

Beim Aufzinsen wird berechnet, welchen Wert ein heutiger Geldbetrsg in der Zukunft besitzt.

Beim Abzinsen wird berechnet, welchen Wert ein zukünftiger Geldbetrag heute besitzt.

Zwischen Rentabilität und Liquidität und besteht häufig ein Zielkonflikt:

• Hat ein Unternehmen viel Geld auf dem Bankkonto , besitzt es eine hohe liquidität. Das Geld erwirtschaftet dort aber meist nur geringe Erträge - die Rentabilität ist niedriger.

• Investiert das Unternehmen das Geld bspw. in eine neue Maschine, kann es damit höhere Gewinne erzielen. Dadurch steigt möglicherweise die Rentabilität, aber das Geld ist langfristig gebunden und steht nicht mehr für Rechnungen zur Verfügung. Die Liquidität sinkt.

  
  

Rentabilität zeigt, wie viel Gewinn mit dem eingesetzen Kapital erwirtschaftet wird.

Beispiel: Werden 1.000€ eingesetzt und 100€ gewinn erzielt, beträgt die Rentabilität:

100/100x100= 10%

Das bedeutet: Jeder eingesetze Euro bringt 10cent Gewinn.

• finanzielles Gleichgewicht erhalten

• günstiges FInanzierungsalternative auswählen

• benötigten Kapitalbedarf feststellen

• Kapitalkosten minimieren

• Zahlungsfähige jederzeit sichern

Innenfinanzierung: Kapital ensteht innerhalb eines Unternehmens

Außenfinanzierung: Kapital kommt von externen Kapitalgebern

Eigenfinanzierung: Kapitalgeber werden Eigentürmer oder das vorhandene Eigenkapital erhöht.

Fremdfinanzierung: Kapital muss grundsätzlich zurückgezahlt werden.

Fremdkapital ist meist günstiger, weil Kreditgeber ein geringeres Risiko tragen und deshalb nur feste, relative niedrige Zinsen verlangen. Eigenkapitalgeber könnten ihre gesamte Einlage verlieren und erwarten daher einer höhere Rendite, zum Beispiel durch Gewinnausschüttungen.

Beispiel:

Ein Unternehmen benötigt 100.000€

• Bankkredit mit 5 % -> Kosten 5.000€ pro Jahr

• Investor erwartet wegen des höheren Risiko 10% Rendite -> erwartete Gegenleistung 10.000€

Merksatz:

Eigenkapital hat zwar keine festen Zinsen, ist aber nicht kostenlos, weil die Eigentürmer für ihr höheres Risiko eine höhere Rendite erwarten.

Ein bereits ausgewiesener Gewinn wird nicht vollständig ausgeschüttet, sondern im Unternehmen behalten.

Beispiel: Eine GmbH erzielt 100.000€ Gewinn und schüttet davon nur 30.000€aus. Die übrigen 70.000€ bleiben im Unternehmen.

Vorteil: Keine Zins - und Tilgubgszahlungen , Stärkung des Eigenkapitals und damit steiegenden Kreditwürdigkeit

Nachteil: Die Gesellschafter erhalten eine geringere oder keine Gewinnausschüttung.

Stille Selbstfinanzierung

Bei der stillen Selbstfinanzierung wird der Gewinn durch zulässige Bilanzierungsmöglichkeiten niedriger ausgewiesen, als er tatsächlich wirtschaftlich ist. Dadurch entstehen sogenannte stille Reserven, die in der Bilanz nicht direkt sichtbar sind.

Beispiel: Eine Maschine ist wirtschaftlich noch 100.000 € wert, wird in der Bilanz aber nur mit 70.000 € angesetzt. Dadurch besteht eine stille Reserve von 30.000 €.

Vorteil: Der ausgewiesene Gewinn und damit zunächst auch Steuern und Ausschüttungen fallen geringer aus; mehr Geld bleibt im Unternehmen. Nachteil: Die tatsächliche Vermögens- und Gewinnlage ist für Außenstehende weniger transparent.

Geld kann auch freigesetzt werden durch:

• Verkauf von Unternehmensstellen

• Verkauf nicht benötigten Maschinen oder Grundstücke

• Abbau von Lagerbeständen

• Just - in - time Beschaffung

• bessere Abstimmung der Produkten

Bei der Beteiligungsfinanzierung erhält der Unternehmen Eigenkapital von bestehenden oder neuen Eigentürmern.

1. Rechtsform der AG muss vorliegen.

2. Erster Börsengang: Initial Public Offering – IPO.

3. Ausgabe von Aktien.

4. Danach bestehen Berichts- und Informationspflichten.

5. Später können durch Kapitalerhöhungen weitere Aktien ausgegeben werden.

Nach Aufteilung des Grundkapitals

• Nennwertaktie: besitzt einen festen Anteil in Euro.

• Stückaktie: stellt einen bestimmten Bruchteil des Grundkapitals dar.

Nach Übertragbarkeit

• Inhaberaktie: gehört dem jeweiligen Besitzer.

• Namensaktie: Aktionär wird namentlich in einem Register geführt.

Nach Rechten

• Stammaktie: besitzt grundsätzlich Stimmrecht und Bezugsrecht.

• Vorzugsaktie: meist kein Stimmrecht, dafür bevorzugte Dividende.

Ertrag einer Aktie

Der Ertrag besteht aus:

• Dividende: ausgeschütteter Anteil am Gewinn.

• Kursgewinn oder Kursverlust: Verkaufskurs minus Kaufkurs.

Langfristig:

• Bankdarlehen

• Gesellschafterdarlehen

• Schuldscheindarlehen

• Anleihen

• Genussscheine

Kurz- und mittelfristig:

• Anzahlungen

• Lieferantenkredite

• Bankkredite

Kreditsubstitute:

• Avalkredit

• Factoring

• Leasin

• Dauer

• Tilgungsrate

• Rückzahlung

• Höhe der Zinsen

• Nebenkosten

• Sondertilgungen

Während der Laufzeit werden nur Zinsen gezahlt. Die vollständige Tilgung erfolgt am Ende. Dadurch ist die laufende Belastung zunächste gering, aber die Schlusszahlung sehr hoch.

Vorteil: Während der Laufzeit ist die Belastung gering, da zunächste nur Zinsen gezahlt werden.

Nachteil: Am Ende muss die gesamte Darlehenssumme auf einmal zurückgezahlt werden.

Die Tilgungsbeträge bleiben konstant. Da die Restschuld sinkt, sinken auch die Zinsen. Die gesamten Jahreszahlungen werden deshalb von Jahr zu Jahr geringer.

Vorteil: Die Zinsbelastung sinkt schnell, weil die Restschuld regelmäßig kleiner wird

Nachteil: Die Raten sind am Anfang besonders hoch

Die Annuität, also die gesamte regelmäßige Rate bleibt gleich:

Annuität = Zinsen + Tilgung

Zu Beginn ist der Zinsanteil hoch und der Tilgungsanteil niedirg. Später sinkt der Zinsanteil und der Tilgungsanteil steigt.

Vorteil: gleichbleibende Rate und damit hohe Planungssicherheit.

Nachteil: Die Restschuld sinkt anfangs nur langsam; im Vergleich zum Abzahlungsdarlehen können höhere Gesamtzinsen entstehen.

Ziel ist es, Unternehmensinformationen methodisch zu untersuchen und die gegenwärtige sowie zukünftige wirtschaftliche Lage einzuschätzen.

Externe Adressaten: Banken, Aktionäre, Ratingagenturen, Lieferanten und Kunden. Interne Adressaten: Unternehmensführung, Controller, Aufsichtsrat und Wirtschaftsprüfer.

1. Unternehmen erzielt über mehrere Jahre Verluste.

2. Eigenkapital wird aufgebraucht; Überschuldung droht.

3. Neue Kredite oder Eigenkapital können nicht mehr beschafft werden.

4. Unternehmen wird zahlungsunfähig.

5. Insolvenz tritt ein

Vertikale Finanzierungsregeln beurteilen das Verhältnis von Eigen- und Fremdkapital. Sie berücksichtigen jedoch Branchenunterschiede und die Vermögensstruktur nur unzureichend. Außerdem kann ein höherer Fremdkapitalanteil wegen geringerer Kapitalkosten sinnvoll sein.

Beispiel: Eine Bank besitzt normalerweise sehr viel Fremdkapital, weil die Einlagen ihrer Kunden als Fremdkapital gelten. Das bedeutet nicht automatisch, dass sie schlecht finanziert i

Horizontale Finanzierungsregeln verlangen, dass langfristiges Vermögen langfristig finanziert wird. Ihre Einhaltung garantiert jedoch keine Zahlungsfähigkeit, da beispielsweise Kundenzahlungen ausbleiben können.

Beispiel: Eine Maschine wurde korrekt mit einem zehnjährigen Kredit finanziert. Zahlen die Kunden ihre Rechnungen jedoch nicht rechtzeitig, kann trotzdem das Geld für Löhne oder Lieferanten fehlen.

Außerdem können kreditwürdige Unternehmen neue Kredite aufnehmen oder bestehende Kredite verlängern. Deshalb halten sie die Regeln teilweise bewusst nicht vollständig ein.