Wie kommt es zu unterschiedlichen Zinsraten? -> Asymmetrische Informationen
ein bestimmter Schuldner weiß mehr über den Wert seines Kredits als potentielle Gläubiger
dies führt zu Unterschieden zwischen den Zinsen, bei den Konsumenten Geld leihen oder schulden
Welche zwei Fälle von Friktionen gibt es im Kreditmarkt, welche Gründe geben warum Ricardianische Äquivalenz nicht hält?
Asymmetrische Informationen
Beschränkte Durchsetzbarkeit (Limited Commitment)
Beide Friktionen geben ihre Gründe warum Ricardianische Äquivalenz nicht hält
Welche zwei Zinsraten werden betrachtet? Welche Annahme wird angenommen?
Bank zahlt einen Einlagezins von r1 wenn man Geld anlegt
Bank verlangt Kreditzins von r2 wenn man Schulden aufnimmt
es gilt r2 > r1
Wo befindet sich der Austattungspunkt E? Was gilt hier?
Schnittpunkt zwischen den Budgetbeschränkungen des Gläubigers und Schuldners
c = y -t, s = 0
Welcher Zusammenhang besteht zwischen r2 > r1, dem Staat und dem Markt?
der Staat vergibt durch die Steuersenkung implizit einen Kredit an die Konsumentin zum Zinssatz r1, der Markt zu r2
‘Zins’ des Staats liegt unter dem des Markts
Staat steigert damit die Wohlfahrt
Warum verleihen Banken einen Zins r2 welcher höher als der ‘Zins’ des Staats r1 ist?
Was betrachtet man bei Mikrofundierung ?
hier betrachtet man warum der Markt r2 > r1 wählt
Es gibt einen Anteil a der Kreditnehmer welche “gute Typen” sind und den Kredit zurückzahlen
Dann gibt es noch einen Anteil (1-a) der Kreditnehmer “schlechte Typen” die den Kredit nie zurückzahlen
Die Bank kann diese zwei nicht klar trennen, alle Schuldner müssen daher eine Default Prämie als Aufschlag zahlen, welche als Risikosicherung dient, falls Teile der Kredite aufgrund der ‘schlechten Typen’ nicht zurückgezahlt werden
Wann gilt r1 = r2?
wenn a = 1, also es nur gute und keine schlechten Typen gibt, der Kreditzins entspricht dem Depositzins
r2 > r1 gilt und wird angenommen, da a < 1 gilt
Was bedeutet es wenn ein Land in Autarkie geht? -> Limited Commitment
wenn Kreditverträge gebrochen werden und das Land seine Schulden nicht mehr zurückzahlt
Staat geht bankrott und verweigert Zurückzahlung
verliert Zugang zum Kapitalmarkt, nimmt diese Kosten aber in Kauf, da Rückzahlungen teuerer
Handelsverbot
Was ist der Unterschied wenn Private bankrott gehen vs. ein Staat?
wenn Private bankrott gehen, kann der Staat Zwangsmaßnahmen wie Räumung, Zwangspfändung, Knast etc. durchführen
bei Staaten versucht man Verträge so zu strukturieren, dass man ohne Gewalt auskommt und ein Kollateral nutzt
Was ist ein Kolleteral?
ermöglicht einem Konsumenten seine Assets (z.B. Haus zu verpfänden)
sie kann Schulden -s aufnehmen in Höhe des abdiskontierten Kolleterals (Assets) aufnehmen
Limited Commitment -> Was passiert wenn sich der Preis des Assets verringert?
ein Rückgang im Preis wirkt für einen Verleiher wie ein Rückgang im zukünftigen Einkommen, für den Schuldner überproportional
Was ist der Current Account CA? Was gilt bei CA = 0?
Leistungsbilanzüberschuss
Exporte - Importe
CA = S =0 -> Autarkie
Wie ist ein kleine offene Volkswirtschaft charakterisiert?
Zinsen im Land werden als gegeben angenommen
r = r welt
Wie kann ein Staat seinen Konsum glätten?
indem es in der einen Periode exportiert und in der anderen importiert
durch Handel kann sich das Land damit besser stellen
Positive Aspekte des Handels
uneingeschränkt wohlfahrtssteigernd durch Handelsmöglichkeiten
Zugriff auf ausländische Technologien
Zugriff auf nur im Ausland hergestellte Produkte
Gewinne durch Spezialisierung
Erweiterung der Produktionsmöglichkeiten
Was sind die Kosten v?
beinhalten alle zukünftigen Kosten keinen Zugang zum Kapitalmarkt zu haben
diese Kosten sind legaler Natur -> Staaten können vor Gericht gezogen werden
Kann zu Pfändungen von Staatsbesitz führen
direkte Handelssanktionen
indirekte Kosten dadurch, dass Handel unterbrochen wird
Wie lautet die Limited Commitment Friktion?
internationale Kreditgeber müssen wissen : B’ <= v
Kosten, die ein Handelsverbot mit sich bringt müssen höher sein als morgige Schulden, da ein Land sich sonst besser stellen und die Kosten einfach nicht bezahlen kann
Wann ist ein Land indifferent bzw. defaulted nicht?
Default Wahrscheinlichkeit 𝛑 default …
steigt in B
sinkt in den erwarteten Kosten des Default
steigt im Zins (da Kosten des Default morgen kleiner werden)
Wie verhält sich der Substitutionseffekt und Einkommenseffekt bei einer Erhöhung des Weltzinses?
Substitutionseffekt -> Konsum wird teuerer -> weniger Importe -> CA erhöht sich
Einkommenseffekt Schuldner -> Ökonomie wird ärmer -> reduziert Konsum ->weniger Import -> CA erhöht sich
Einkommenseffekt Gläubiger -> Ökonomie wird reicher -> erhöht den aktuellen und zukünftigen Konsum -> mehr Import -> CA verringert sich
Was sind Beispiele für die Kosten v?
es entstehen internationale Konflikte zwischen den Gläubigerstaaten und dem Staat, der Schulden nicht begleicht
internationale Kapitalmarkt kann den Markt von weiteren Krediten ausschließen, schwerer den Konsum zu glätten
Bürger verlieren Vertrauen in Regierung
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