Corporate Governance

-Verstöße gegen das Realisationsprinzip

-Kreditaufnahme von Special Purpose Entities (SPE)

-Contingent Liabilities durch Risikomanagement nicht ausgewiesen

- Zahlen passen nicht zueinander

- Konzern wird zerschlagen -> Gläubiger bedienen

- WP-Gesellschaft Andersen existiert nicht mehr

- Wirtschaftsprozesse gegen Hauptbeteiligte

-Fehlerhafte Managementanreize

-Versagen von Institutionen

-Fehlende Unabhängigkeit von WP

-Gier des Spitzenmanagements

-Zu starke Ausrichtung an Shareholder Value

-15% Umsatzwachstum als Benchmark -> Aktienkurs kurzfristig ist schlecht

-Stock Options

-SEC

-Internes Kontrollsystem

-Board of Directos

-Audit Committee

-Reform des Corporate Governance-Systems durch Sarbanes-Oxley Act

-Weltweite Errichtung von Corporate Governance Kodex (DE)

-Regelungen im Bereich WP

-Veröffentlichung von Informationen

-Haftung von Vorständen für JA

-Wiedergewinnung des Vertrauens der Investoren in Märkte & Unternehmen

-Wiedergewinnung des Vertrauens in Rechnungslegung

-Erhöhter Schutz von Investoren

-Gute Unternehmensführung

-Faktischer & rechtlicher Ordnungsrahmen für Leitung & Überwachung

• Interne Überwachungsorgane

• Externe Überwachungsorgane

-Vertrauen von Anlegern in die Kapitalmärkte erhöhen

-Steigerung Investitionsbereitschaft

-Unternehmenshandlungen kontrollierbar machen

-Handeln im Sinne des Shareholder Value

-Abwägung unterschiedlicher Interessen verschiedener Stakeholder

-Transparenz in der Unternehmenskommunikation

-Angemessener Umsatz mit Risiken

-Langfristige Management-Entscheidungen

-Interne Überwachungsorgane

-Externe Überwachungsorgane

-Stakeholder

-Vorstand

-Operatives Management (Controlling)

-Risikomanagement (Revision)

-WP

-Hauptversammlung

-Aufsichtsrat

-IDW (DRS)

-SEC

-Kreditgeber

-Aktionäre

-Staat

-Kunden

-Aktiengesetz

-Deutscher CG Kodex

-IFRS

-SEC

-Unternehmen beruht auf Netzwerk verschiedener

• Stakeholder-Ansatz -> SV-Ansatz

-Unternehmerische Beziehungen werden durch Verträge gestaltet

• Principal-Agent-Problematik

-P&A haben nicht gleiche Zielsetzung

-A kann P nicht überwachen

-Asymmetrische Informationsverteilung

-Anreizsysteme um Interessen zu vereinen

-Hidden action

-Hidden characteristics

-Hidden information

-Agent hat von Principal Verfügungsmacht des Kapitals

• Ziel A: hoher Bonus

• Ziel P: nachhaltiger Mehrwert des Kapitals

-A hat Informationsvorsprung durch Nähe am operativen Geschäft

-Checks & Balances innerhalb des Unternehmens

-Ziel: Abbau von Informationsasymmetrie zwischen Aufsichtsrat & Vorstand

-Lösung: Aufsichtsrat nimmt zentrale Stellung

-Kontrollorientierter Ansatz

-Gesamtheit aller Maßnahmen der Unternehmenskontrolle

-Ziel: Abbau von Informationsasymmetrie zwischen Stakeholder & Vorstand

-Lösung: Top-Management nimmt zentrale Stellung

-Kapitalmarktorientierter Ansatz

-Verstärkte Überwachung des Managements durch Shareholder

-Angleichung der Ziele von P&A -> erfolgsbedingte Vergütung

-Ausrichtung von Strategie an Befriedigung der Shareholder (EK)

-Maximierung des Marktwertes der EK-Geber

-Unternehmenswert aus Sicht von EK-Gebern

-Wertentwicklung im Zeitablauf

-EK-Geber -> Risiko & Chancen können verrutschen

-Vernachlässigung des SV -> kein Zugang zu neuem EK, fehlendes Wachstum, Übernahmeanfällig

-SV-Maximierung nur unter Beachtung der Ansprüche der restlichen Stakeholder

-Verhinderung eigennütziges Verhalten das Stakeholder schaden könnte

• Gesetzlicher Rahmen mit verankerten Sanktionsmöglichkeiten bei Fehlverhalten

-DE -> Two-Tier-Model

-US -> Board of Directors (Vorstand & AR in einem)