Shareholder-Value-Analyse
-Verbindung zwischen Unternehmenszielen & strategischen Management
-Verwendung von Werttreibern
-Verknüpfung Entity/WACC-Ansatz & strat. Management Porter
Bereiche von Werttreibern
-Operativer Bereich
-Investitionsbereich
-Finanzierungsbereich
Vorteile Shareholder Value-Analyse (Theorie)
-Zahlungsorientiert
-DCF-Bewertung
-Verknüpfung mit strat. Management
Nachteile Shareholder Value-Analyse (Praxis)
-Hoher Prognoseaufwand
-Schwierige Abgrenzung Wertbeiträge
-Unverständlich für Non-Financials
Preinreich-Lücke-Theorie
-Kapitalwert (Erträgen & Aufwendungen) entspricht Kapitalwert FCF (incl. Kalkulatorische Zinsen)
-Korrigierte Gewinngröße -> Residualgewinn
Berechnung Residualgewinn
NOPAT (t) - r (WACC) * Kapitalbindung (t-1)
Fazit Preinreich-Lücke-Theorie
-Kapitalwert RG = Kapitalwert FCF
-RG ist richtiger Gewinn -> umfasst Opportunitätskosten
-RG entspricht Gewinnbegriff
Prämissen Preinreich-Lücke-Theorie
-Kongruenzprinzip
-Opportunitätskostenprinzip
-Bilanzidentitätsprinzip
Kongruenzprinzip
-Übereinstimmung NOPAT & FCF
Opportunitätskostenprinzip
-Verrechnung kalkulatorische Zinsen mit Kapital
Bilanzidentitätsprinzip
-Differenz aus NOPAT & FCF = Kapitalbindung
Zuletzt geändertvor einem Jahr