Definition einer Option
Eine Option ist eine vertragliche Vereinbarung, die dem Käufer bis zu einem zukünftigen Zeitpunkt, das Recht einräumt, einen bestimmten Basiswert zu einem im voraus festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.
Protective Put
Absicherung gegen Verluste des Basiswertes
Ausgleich von sinkenden Kursen eines langfristigen Investments
Covered Call
Absicherungsstrategie oder Renditestrategie möglich
Futures
Unbedingte Termingeschäfte
Verbindliche Vereinbarung über die Lieferung und Abnahme einer bestimmten Menge eines bestimmten Finanztitels zu einem festgelegten Preis zu einem späteren Zeitpunkt
Jensen-Alpha
Vor und Nachteile
Lässt Aussage über Zusammensetzung der Rendite aus ihren einzelnen Bestandteilen zu
Relatives Performance Maß
Schwierig vergleichbar
Teynor Ratio
Als Risikoloser Zins kann auf GKM zurückgegriffen werden
Einfach vergleichbar
Unsystematische Risiko unberücksichtigt
Hoher diversifikationsgrad vorausgesetzt
Sharpe-Ratio
Ex Post lassen sich Rendite und standardabweichung einfach berechnen
Diversifikation nicht berücksichtigt
Wenn Rendite kleiner als risikoloser Zins ist Rate negativ
Bedeutung von Benchmarks
Passiv
Benchmark ist Vorbild für Zusammensetzung
Bestimmung Performance durch Benchmark
Aktiv
Benchmark entspricht Mindestperformance
Konkretisiert das gewünschte Rendite/Risikoziel
Anforderungen an Benchmark
Sollte günstige erwerbare Alternative sein
Sollte gut diversifiziert sein
Exakt definiert
Für Portfolio und Benchmark gelten gleiche Restriktionen
Asset Allocation
Aufteilung des für den Anlagezweck zur Verfügung stehende Geldvermögen auf die zur Auswahl stehenden Anlagemöglichkeiten
Stellung der Asset Allocation im Investmentprozess
1) Wahl der Investmentphilosopie
2) Prozess der Asset Allocation
3) Definition der Benchmark
4) Performance-Analyse
CAPM
Zusätzliche Annahmen
Einheitlicher risikoloser Zins
Alle Investoren haben homogene Erwartungen
Kapitalmarkt ist im Gleichgewicht
Investoren halten effiziente Portfolios
Modellkritik
Marktpreis des Risikos ist konstant
Risikolose Anlage bleibt kritisch zusehen
Unterstellt das alle Schuldner in Marktportfolio investieren
Normalverteilung wird unterstellt
Realisierbare und effiziente Portfolien
Erklärungsmodell für tatsächlich beobachtbare Anlegerverhalten
Identifikation der Korrelation als Eibflussfaktor
Explizite Berücksichtigung des Risikos
Nur Daten der Vergangenheit
Timing Überlegungen fehlen
Nutzenfunktion häufig unbekannt
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