GIM5 (2)

Marktform, die durch wenige Marktteilnehmer gekennzeichnet ist

• Anbieter und Nachfrager

• Angebotsoligopol oder Nachfrageoligopol

a) weniger Nachfrage, viele Anbieter

b) viel Nachfrage, wenige Anbieter

Theorie als Teil der Theorie des “oligopolistischen Parallelverhaltens”

• Investitionen in einem Land, in dem der “Leader” investiert hat -> Wettbewerber folgen als Reaktion dem Leader, um eigene Position im Oligopol wiederherzustellen

• Leader = erstes Unternehmen in eine Oligopol, dass eine Direktinvestition in einem Auslandsmarkt vornimmt

  • sein Vorteil: bessere Marktkenntnisse, besserer “Vor-Ort” Service für Auslandskunden

  • Erfahrungen vom Auslandsmarkt auch für Heimatland übertragbar

  • Kostenvorteile durch günstigere Produktionsstandorte, ermöglicht Preissenkung im Heimatmarkt

Theorie als Teil der Theorie des “oligopolistischen Parallelverhaltens”

Ausgangslage:

• internationales Unternehmen macht Direktinvestition auf einem nationalen Oligopol und tritt als zusätzlicher Wettbewerber auf

• Marktanteile verschieben sich und ausländischer Erstinvestor hat aus seinem Heimatland andere Erfahrungen und Vorteile gegenüber den nationalen Unternehmen

Reaktion:

• Wettbewerber tätigen Gegeninvestitionen im Heimatland des Erst-Investors, um eigene Position auf eigenem markt bebehalten zu können

Folge:

• es ensteht internationales Oligopol

Positiv:

• Knickerbocker (1973) und Graham (1978) haben als erstes die empirische Gültigkeit des oligopolistischen Parallelverhaltens mit den beiden Reaktionstypen nachgewiesen. Allerdings ist das Messdesign der Studien kritikwürdig.

• einleuchtend und nachvollziehbar vor dem Hintergrund lerntheoretischer Überlegungen

Negativ:

• gilt nur für oligopolistische Märkte, deren Anzahl abgenommen hat

• Auslandsinvestitionen werden nur als defensive Reaktion aufgefasst. Wie kann das Verhalten des „Initiators“ erklärt werden?

• Parallelverhalten tritt bei ausländischen Direktinvestitionen sicherlich auf.

  • Allerdings kann es auch durch andere, nicht-oligopolistische Gründe auftreten, wie z.B. marktstrategische oder behavioristische Gründe

Aktiendiversifikation:

Aufteilung der Anlage-Mittel auf mehrere Anlageklassen oder Investmenttitel, um das Verlustrisiko zu verringern.

-> Unabhängigkeit von nur 1 einzigen Aktie und von dessen Kurs

• Durch die Integration internationaler Aktien wird Risiko „vernichtet“, relevante Verluste mit einer Investition zu machen.

• Diese Idee kann auf Realinvestitionen von Unternehmen im Ausland übertragen werden

Die internationale Diversifizierung von Risiken ist das zentrale Motiv für Direktinvestitionen im Ausland

Ein international tätiges Unternehmen ist aus Investorensicht interpretierbar als Portfolio von Realinvestitionen in unterschiedlichen Ländern.

• Die Korrelation der versch. Auslandsaktivitäten bzgl. des Ergebnisbeitrages ist < 1 -> sie sind also unabhängig voneinander

  • Dadurch erhält man eine Risikominderung in der Kapitalanlage

• Internationale Unternehmen stellen optimierte Realinvestitionsbündel aus Sicht der Portfoliotheorie dar

Aussage: grundsätzlich kann man im Ergebnis schon sagen, dass das Risiko durch versch. internationale Aktivitäten auftritt, weil diese nicht > 1 miteinander korrelieren

Dafür spricht:

• konjunkturelle Unterschiede

• Phasen der Produktlebenszyklen unterschiedlich

• unterschiedliche Marktbearbeitungsform, Produktspektrum, Geschäftsmodelle…

• Währungsveränderungen

Dagegen spricht:

• zunehmende wirtschaftliche Verflechtung der wichtigsten Volkswirtschaften

• Phasenverschiebungen werden zunehmend kürzer

• Branchenzyklus ähnlich

Alternativen:

• eigenes Aktienportfolio zusammenstellen

• Investmentfonds kaufen, statt eigene Anteile

Für Direktinvestition spricht:

• Transaktionsvorteile durch Qualifikation der Manager, Nutzung professioneller Finanzierungsinstrumente & Informationsmanagement

• größere Risikoreduktionsmöglichkeiten

• geringere Kosten -> weil bei den Alternativen “Such- und Informationskosten” anfallen

  • Achtung, dagegen spricht: viele AKteure am Markt, weit verbreitete Informationen, geringe Transaktionskosten

• mehr Kontrolle

Grundsatz: “In-House” (Make) vs. externer Beschaffung (Buy).

Internalisierung bezeichnet die Einbeziehung oder Verinnerlichung externer Kosten in das Wirtschaftsgeschehen.

• Dazu werden externe Effekte monetarisiert und mit Internalisierungsinstrumenten Teil des Marktes

Unternehmen wickeln internationale Transaktionen so lange intern ab (also über die Hierarchie -> Make), wie die dadurch verursachten Koordinationskosten geringer sind als die Transaktionskosten der Abwicklung über den Markt.

• Direktinvestitionen sind abhängig von der Höhe der Transaktionskosten des Marktes!

Was sind Transaktionskosten auf dem Markt (“Buy”)

• Transaktionskosten sind Informations- und Kommunikationskosten, die bei der

  • Vereinbarung, Abwicklung, Kontrolle, Anpassung

  ..von Verträgen über den Leistungsaustausch entstehen.

Das eklektische Paradigma von Dunning hat sich trotz der Schwächen als ein zentraler Ansatz zur Modellierung / Erklärung von Internationalisierung durchgesetzt.

Wert grenzüberschreitender Leistungen

• gesamtwirtschaftlich: Auswirkungen auf Leistungsbilanz

• einzelwirtschaftlich: Bemessungsgrundlage für Importzölle/Exportsubventionen

Es findet eine Gewinnverlagerung statt:

• Durch Festlegung des Transferpreises wird Konzerngewinn zwischen den am konzerninternen Handel beteiligten Gesellschaften aufgeteilt.

um..

• den Gewinnausweis bei einer der beteiligten Konzerngesellschaften aus bilanzpolitischen Gründen zu reduzieren bzw. zu erhöhen,

• die Bemessungsgrundlage für Gewinnsteuern in einem hoch besteuernden Land zugunsten des Gewinns in einem Niedrigsteuerland zu verkürzen,

• einer finanziell angespannten oder notleidenden Konzerngesellschaft latent Eigenkapital zuzuführen

• das durch staatliche Transferbeschränkungen (etwa durch Verbot oder Beschränkung der Gewinnausschüttung) blockierte Kapital latent zu verlagern.