Warum ist es nicht möglich, Arbitrage zu generieren, wenn die Marktteilnehmer rational sind und der Markt im Gleichgewicht ist?
Bei Arbitragemögl. versucht jeder Marktteiln. unendlich viele unterbewertete Assets zu kaufen und überbewertete Assets zu verkaufen. -> Kein GGW möglich.
Sei der diskontierte Preisprozess eines Stocks martingal, unter dem Wahrscheinlichkeitsmaß q, heißt das, dass dieser Markt arbitragefrei ist?
Nein! Der erste FTAP fordert die existenz eines äquivalenten Martingalmaßes, also q muss allen Möglichkeiten positive Wahrscheinlichkeiten zuordnen.
Was bedeutet ein kompletter Markt? Bedarf es eines kompletten Markts, um den fairen wert eines Eventualanspruchs zu erhalten?
Marktvollständigkeit: Marktteilnehmer sind in der Lage , jd. Eventualanspruch d. Aufbau eines Portfolios von Vermögenswerten zu replizieren, das zu denselben Cashflows zum Zeitpunkt t = 1 führt.
fairer Wert d. Eventualanspruchs ist = aktueller Wert des replizierenden Portfolios.
In einigen Fällen benötigen wir k. vollständigen Markt, um fairen Wert eines Eventualanspruchs zu berechnen. Dies hängt davon ab, ob wir den entsprechenden Anspruch replizieren können, was möglicherweise auch bei unvollständigen Markt geht.
Was besasgen die ersten beiden Fundamentalsätze der Arbitragepreistheorie?
Der 1. Grundsatz besagt, dass d. Markt genau dann arbitragefrei ist, wenn es ein äquivalentes Martingalmaß gibt. Marktteilnehmer können nur dann „Geld aus dem Nichts“ machen, wenn es eine risikoneutrale Welt gibt, die der realen Welt entspricht. (Wie in d. realen Welt haben die Zustände w1, w2, ..., wM in der risikoneutralen Welt positive Wahrscheinlichkeiten, aber selbst für risikoreiche Vermögenswerte erwarten die Marktteilnehmer nur den risikofreien Zinssatz.)
Der 2. Grundsatz der FTAP besagt, dass ein arbitragefreier Markt genau dann vollständig ist, wenn das äquivalente Martingalmaß eindeutig ist. Marktteilnehmer können nur dann jeden Eventualanspruch replizieren, wenn es nur eine risikoneutrale Welt gibt, die „äquivalent“ zur realen Welt ist.
Was ist der Unterschied zwischen der long forward Position and a short
forward Position?
Wenn ein Händler einen Long-Forward-Kontrakt eingeht, stimmt er zu, den Basiswert zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu kaufen.
Wenn ein Händler einen Short-Forward-Kontrakt eingeht, stimmt er zu, den Basiswert zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu verkaufen.
Was ist der Unterschied zwischen open interest und trading volume?
Der Open Interest eines Futures-Kontrakts zu einem bestimmten Zeitpunkt ist die Gesamtzahl der offenen Long-Positionen. (Gleichbedeutend ist es die Gesamtzahl der offenen Short-Positionen.)
Das Handelsvolumen während eines bestimmten Zeitraums ist die Anzahl der in diesem Zeitraum gehandelten Kontrakte.
Die Partei mit einer Short-Position in einem Futures-Kontrakt hat manchmal Optionen bezüglich des genauen zu liefernden Vermögenswertes, des Lieferortes, des Lieferzeitpunkts usw. Erhöhen oder verringern diese Optionen den Futures-Preis?
Diese Optionen verringern die Attraktivität für die Partei mit der long Position und steigern sie für die Partei mit der short Position. Deshalb tendieren sie zur Reduktion d. Futurepreises.
Erklähre, wie Margins Investoren gegen die Ausfallwahrscheinjlichkeit schützen können.
Margin = Geldsumme, die von einem Investor bei seinem Broker hinterlegt wird. Sie dient als Garantie dafür, dass der Investor etwaige Verluste aus dem Futures-Kontrakt decken kann. Das Guthaben auf dem Marginkonto wird täglich angepasst, um Gewinne und Verluste aus dem Futures-Kontrakt zu reflektieren.
Wenn die Verluste ein bestimmtes Niveau überschreiten, muss der Investor eine weitere Margin hinterlegen. Dieses System macht es unwahrscheinlich, dass der Investor zahlungsunfähig wird. Ein ähnliches Margensystem macht es unwahrscheinlich, dass der Broker des Investors den Vertrag mit dem Mitglied der Clearingstelle nicht erfüllt und unwahrscheinlich, dass das Mitglied der Clearingstelle gegenüber der Clearingstelle in Verzug gerät.
„Wenn ein Futures-Kontrakt auf dem Parkett der Börse gehandelt wird, kann es sein, dass der Open Interest um eins steigt, gleich bleibt oder um eins sinkt.“ Erklären Sie diese Aussage.
Wenn beide Seiten der Transaktion einen neuen Vertrag abschließen, steigt der Open Interest um eins. Wenn beide Seiten der Transaktion bestehende Positionen schließen, sinkt der Open Interest um eins. Wenn eine Partei einen neuen Vertrag abschließt, während die andere Partei eine bestehende Position schließt, bleibt der Open Interest unverändert.
Was ist der Unterschied zwischen dem OTC Markt und exchange traded market? Was sind die Angebots- und Nachfragequoten beider Märkte?
Over-the-Counter (OTC) Markt ist ein Netzwerk von Finanzinstituten, Fondsmanagern und Unternehmensschatzmeistern, das über Telefon und Computer verbunden ist, wo zwei Teilnehmer beliebige, einvernehmlich akzeptierte Verträge abschließen können. Ein börsengehandelter Markt ist ein von einer Börse organisierter Markt, bei dem sich Händler entweder physisch treffen oder elektronisch kommunizieren und die handelbaren Verträge von der Börse definiert wurden. Wenn ein Market Maker ein Kauf- und ein Verkaufsangebot macht, ist das Kaufangebot der Preis, zu dem der Market Maker bereit ist, ein bestimmtes Asset zu kaufen, und das Verkaufsangebot der Preis, zu dem der Market Maker bereit ist, dasselbe Asset zu verkaufen. Im Gegensatz dazu sind die Kauf- und Verkaufsangebote, die im Orderbuch eines börsengehandelten Marktes zu finden sind, die Limitpreise der Marktteilnehmer.
Was ist der Unterschied zwischen dem Forwardpreis und dem Forwardwert?
heutiger Terminkurs eines Vermögenswertes = Preis, zu dem Sie bereit sind, den Vermögenswert zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen.
Wert eines Terminkontrakts ist null, wenn Sie ihn zum ersten Mal eingehen.
Mit der Zeit ändert sich d Preis des zugrunde liegenden Vermögenswertes und Wert des Vertrags kann positiv oder negativ werden.
Was bedeutet convenience yield und Haltungskosten? Wie hängen futures price, spot price, convenience
yield und Haltungskosten zusammen?
Die convenience yield gibt an, wie lang der Besitz eines phys. Assets vorteilhaft ggnüber dem Besitz eines long future Vertrags ist.
Die Haltungskosten sind Zinskosten + Lagerkosten - Einnahmen.
Futures price und spot price sind über die Berechnung von F0 damit verbunden.
Erklähre warum Fremdwährungen als Asset behandelt werden können, wenn die yield bekannt ist.
Fremdwährung bietet bekannten Zinssatz, der in Fremdw. gezahlt wird
Wert der Eigenwährung des Zinsertrages ist dh. bekannt, als Prozentsatz des Wertes d. Fremdwährung.
Einkommen hat die Eigenschaften einer bekannten yield.
Ist der Futurespreis einens Stockindex größer oder kleiner, als der erwartete, zukünftige Wert d. Index?
Stockindex hat stets ein pos. systematisches Risiko. Die intrinsische Rendite ist kleiner, dh. ist auch F0 kleiner.
Warum fordern Broker Margins, wenn Klienten Optionen ausschreiben, aber nicht, wenn sie Optionen kaufen?
Bei Kauf einer Option zahlt d. Investor im Voraus. Es besteht kein Risiko zukünftiger Verbindlichkeiten.
Beim Ausschreiben v. Optionen kann dies Passieren. Margin dient als Schutz vor Totalausfall
Warum ist eine amerikanische Opt. immer mind. so viel wert, wie eine europäische Opt. mit gleichem Ausübungspreis und -zeitpunkt?
Der Halter d. US Opt. hat die gleichen und noch mehr Rechte, als der Eur. Opt. Halter. Dh. muss die US Opt. mid. genauso viel Wert sein. andernfalls entsteht Arbitagemöglichkeit.
Was ist der Unterschied zw. der Ausschreibung einer put Option und dem Kauf einer call Option?
Ausschreibung put: min{St-K, 0}
Kauf call: max{St-K, 0}
Beides hat potentielle Auszahlung v. St-K, bei put Entscheidet die Gegenseite, ob man die Auszahlung erhält(nur wenn sie negativ ist). Beim call entscheidet man selbst, ob man die Auszahlung erhält.
Wie wirkt sich eine unerwartete Cashdividende auf den Call Optionspreis bzw auf den Putpreis aus?
Reduktion d. Stockpreis am Dividendentag
—> Erhöhung Wert d. Putoption und Verringerung Werd d. Calloption
Welche 6 Faktoren beinflussen Stockoptionspreise?
Stockpreis
Ausübungspreis
risikoloser Zinssatz
Volatilität
Laufzeitende
Dividenden
Was ist Arbitrage?
Risikolose Gewinnerzielung ohne Kapitaleinsatz.
Zuletzt geändertvor 3 Monaten