Kapitel 4 - internat. Investments

1. Höhere Renditechancen

   - Investition in Länder mit höherem Wachstumspotential

   - Anleihen mit höherer Rendite

2. Diversifikation: Risikoreduktion durch Streuung

   - Erhöhung der mgl. Einzeltitel

   - Diversifikation in andere Branchen

   - Reduzierung der Abhängigkeit der Konjunktur einzelner Länder

+ hohes realwirtschaftliches Wachstum

+ Entwicklung der Aktienmärkte hängt stark von nationalen Faktoren ab -> geringere Korrelation zu Renditen auf entwickelten Märkten

- hohes Risiko (extreme Volatilität, polit. Risiken)

- Wechselkursrisiko

- in Krisenzeiten bewegen sich Emerging Markets gleichgerichtet -> Diversifikationpotential verringert sich

- hoher Gleichlauf zwischen Aktienmarkt, Wechselkursen und Rentenmarkt -> in Krise überlagender Effekt -> Verluste auf Aktienmärkten, Wechselkursen und Rentenmarkt

1. Erhöhung der Anzahl der verfügbaren Wertpapiere

2. Aufnahme neuer Branchen die durch inländische Unternehmen nicht abgedeckt sind -> Diversifikation durch andere Branchen

3. unterschiedliche Konjunkturzyklen in anderen Ländern -> Reduzierung der Konjunkturabhängigkeit eines Landes

E(r.EUR) = E(r.USD) * E(s)

Var(r.EUR) = Var(r.USD) + Var(S) + 2*Cov(r.USD,S)

1. Volatilität des Wechselkurses = Umtauschrisiko

   -> Var(S)

2. Einfluss der Wechselkursentwicklung auf die ausländische Renditeentwicklung

   -> Cov(r.USD,S)

   -> Gewinnsituation der Firmen hängt auch vom Wechselkurs ab, zB Einkaufspreis Rohstoffe etc.

Var(r.EUR) = Wurzel( Stw(r.USD) + Stw(S) + 2*Corr*Var(r.USD)*Var(S))

Var(S) = Umtauschrisiko, bedeutender als ökon. Wechselkursrisiko (da niedrige Korrelation zwischen Anleihemarkt und Wechselkursen besteht)

Korr*Var(r.USD)*Var(S) = ökon. Wechselkursrisiko

auch Cov(R.USD,S)

-> insgesamt höheres individuelles Risiko der internationalen Investments

1. Korrelation von Ausländischen Aktien zu heimischen ist niedriger -> Risikoreduktion möglich

-> allg. besitzen heimische Aktien hohe Korrelation, da sie alle von ident. Entscheidungen beeinflusst werden (geldpolit. Entscheidungen, Zinsänderungen, Haushaltsdefizite usw.)

-> niedrige Korrelation der Auslandsinvestments

1. Zunahme Korrelation im Zeitverlauf durch Globalisierung und internationale Unternehmen

2. hohe Korrelation in Krisenzeiten

   - durch globale wirtschaftliche Verflechtungen

   - gleichzeitige Reaktion auf globale Schocks

3. Home Bias -> Anleger tenderiern zu viel Kapital auf dem heimischen Markt anzulegen