Erkläre praktisch eine passives Management in einen Index!
Passives Management - praktisch erklärt:
hat zum Ziel, die Wertentwicklung eines Index nachzubilden
ermöglicht kostengünstige Diversifikation zu überdurchschnittlich niedrigen Risiken
benötigt liquide Märkte, um effizient zu funktionieren
Wichtige Annahmen zu Moderner Portfoliotheorie - Markowitz!
Moderne Portfoliotheorie - Markowitz “Eier in mehrere Körbe”
Ziel: beste Kombination aus Risiko, Rendite und Liquidität
wichtige Annahmen: rationale Marktteilnehmer mit Hang zur Risikominimierung, Leerverkäufe erlaubt, Unterscheidung zw. systemmatischen und unsystemmatischen Risiko
Einordnung Portfoliotheorie - Anlagedreieck bzw. magisches Dreieck!
Rentabilität: Erträge aus Kursgewinnen, Dividenden und Zins
Sicherheit: Wertschwankungen reduzieren durch Streuung
Liquidität: Verfügbarkeit - sprich Umwandlung zeitnah in Cash möglich!
Einordnung Portfoliotheorie - FAMAs EHM - “Efficient Market Hypothesis”!
1970 Eugen Fama - EHM “Efficient Market Hypothesis”
Ziel: VWL-ansatz für Marktentwicklung (Modell)
Annahme: homo oeconomicus (rational u vollständig informiert)
1. : Markt kann nicht von einzelnen Akteuren geschlagen werden
2. : Marktpreisentwicklung nicht vorhersehbar
"Stichwort - Informationseffizienz - alles eingepreist”
Einordnung Portfoliotheorie - Capital Asset Pricing Model “CAPM”!
CAPM - Capital Asset Pricing Model
nach Markowitz
Ziel: Ermittlung Restrisiken nach Diversifikation
Annahmen: Beschränkung auf quadratische Nutzenfunktion
Ergebnisse: Wertpapierlinie zeigt effiziente Portfolios
Stichwort: Minimumriskportfolios und Allokation zw. rf und Marktportfolio je nach Risikoaversion des Anlegers
Einordnung Portfoliotheorie - Alpha und Beta!
Alpha: Risikoadjustierte Outperformance gegenüber Bezugs-Index
Outperformance gegenüber Preisentwicklung bei vollständiger Information
Beta: Kennzahl für das Marktrisiko z.B. Beta=1 ist das Indexrisiko (systemmatisch)
Einordnung Portfoliotheorie - Kritik am CAPM u. EMH!
Kritik - Annahmen von Portfoliotheorie, CAPM und EMH widerlegbar:
Rationale Individuen: Richtung der „BehaviouralFinance“ ist alleine aus Zweifeln an diesen Annahmen entstanden
Annahmen modellhaft, Übertragbarkeit zweifelhaft, vergangenheitsbezogene Preise
Renditen sind der Erfahrung nach nicht normal verteilt
Einordnung Portfoliotheorie - Schlussfolgerungen!
Mehrwert der Diversifikation
Liquide und illiquide Märkte müssen in der Kapitalanlage unterschiedlich gehandhabt werden
Heuristische Vorgehensweise (an Erfahrungswerten orientiert)
Einordnung Portfoliotheorie - Unterschied strategsiche und taktische Asset Allocation!
Unterscheide “Strategisch” und “Taktisch”
Strategisch > 5 Jahre
Taktisch = situativ
Einordnung Portfoliotheorie - Erfolgsfaktoren langfristiges Investment!
ERFOLGSFAKTOREN langfristig
DIVERSIFIKATION - TRANSAKTIONSKOSTEN - ZINSESZINS
Einordnung Portfoliotheorie - Taktische Erfolgsfaktoren!
Taktische Erfolgsfaktoren - situativ
Einordnung Portfoliotheorie - Korrelation!
Korrelation - Beziehung zwischen zwei oder mehrerer Merkmalen
Hinweis: vorsichtig bei Scheinkorrelationen - immer kausaler Zusammenhang
Zuletzt geändertvor 7 Tagen