5. Geldpolitische Instrumente

Wertpapierpensionsgeschäfte: Handel mit Banken mit Rückkaufdatum (kein Markteingriff = kein Einfluss auf Preis)

• Zinstender: ZB vergibt fixe Menge Basisgeld über Auktion mit variablen Zinsen an Höchstbietende Bank

• Mengen- / Festzinstender: ZB vergibt fixe Menge Basisgeld mit festen Zinssatz (anteilig bei hoher Nachfrage)

Echte Offenmarktgeschäfte: Endgültiger Wertpapierhandel Banken (direkter Markteingriff = Einfluss auf Preis)

• Nachteile: Direkte Marktpreisbeeinflussung & potenzielle indirekte Staatsfinanzierung durch Kauf von Staatsanleihen

• Hauptrefinanzierungsgeschäfte: Bereitstellung von Basisgeld durch die ZB zu fixem Zinssatz gegen Wertpapiere (reguläre Liquiditätsversorgung, ergibt sich endogen).

• Spitzenrefinanzierungsfazilität: GB refinanzieren sich bei kurzfristigen Engpässen über Nacht mit Notfall-Liquidität. -> Obergrenze für Geldmarktzins

• Absorptionsfazilität: ZB nimmt überschüssige Liquidität zu festem Zinssatz auf (Absorption durch “Liquiditätspapiere”). -> Untergrenze für Geldmarktzins

“Girokonto” von Geschäftsbanken bei der Zentralbank.

ZB verpflichtet GB einen Reservesatz (M1-M3) als Zentralbankguthaben zu halten (zeitgleich oder verzögert).

• Sicherung der kontinuierlichen Nachfrage nach ZB-Geld

• Verzinsung (durch Refinanzierungszins) diente bis zuletzt der Glättung der Geldmarktzinsen (vermied Marktverzerrungen)

• Dient nicht mehr der direkten Stabilisierung von banken sondern der steuernden Geldpolitik

Operating Target: kurzfristige Geldmarktzinsen (1-3 Monate)

Sicherheitsanforderung für Kredite: Schuldtitel, Bonität, Euroraum

• längerfristige- & Hauptrefinanzierungsgeschäfte

• Steuerung des Tagesgeldzinssatzes durch Fazilitäten

• Mindestreserve (Erfüllung im Durschschnitt)

Ungewöhnliche Instrumente an der Nullzinsgrenze:

• Negativzinsen (Risiko: Bargeldhortung)

• Längerfristige Refinanzierungsgeschäfte

• Quantitative Lockerung: Anleihenkauf auf Sekundärmarkt

Operating Target: ´federal funds rate´ (Tagesgeldzinssatz)

• Offenmarktgeschäfte (Basisfinanzierung)

• Fazilitäten (Primary-, Secondary-, Seasonal- & Emergency Credits) müssen durch Wertpapiere besichert sein.

• Mindestreserve (Verzinsung seit 2008)