Definition
Ein Credit Default Swap (CDS) ist ein Kreditderivat, bei dem der Käufer sich gegen das Ausfallrisiko eines bestimmten Referenzschuldners absichert.
Protection Buyer & Seller
Sicherungsnehmer (Protection Buyer): zahlt laufend den Credit Spread
Sicherungsgeber (Protection Seller): leistet Zahlung bei Credit Event
Credit Events (nach ISDA)
Entscheidung über das Vorliegen: ISDA Determination Committee (mit Vertretern beider Seiten)
Insolvenz
Moratorium
Zahlungsausfall
Restrukturierung
Merkmal: Referenzaktivum
Ausprägung: Bonds (Corporate oder Sovereign), Loans
Merkmal: Typen
Single-Name, Multi-Name (z. B. Index-CDS)
Merkmal: Laufzeit
Meist 5 Jahre
Merkmal: Kontraktgröße
üblicherweise USD 5–20 Mio.
Markmal: Zahlungsstruktur
Fixe Prämie: 25–100 bps
Merkmal: Abswicklung
OTC oder zentral gecleart (CCP)
Merkmal: Spezialfall
Loan-CDS: basiert auf „unsecured loans“
Abwicklung im Schadensfall:
Physical Settlement:
-Sicherungsnehmer überträgt Anleihe an Sicherungsgeber
-erhält Nominalwert ausgezahlt
Cash Settlement:
Sicherungsgeber zahlt: Nominalwert – Marktwert nach Ausfall
-Preisermittlung standardisiert durch ISDA
Zuletzt geändertvor 3 Stunden