Boards of Directors

1. Monitoring (geringe Agency Kosten) -> geringe Signifikanz von E

2. Advisory (Erhöhung Shareholder Value) -> ggf. finden besserer Manager

1. Audit Committee

2. Compensation Committee

3. Governance Committee

4. Nominating Committee

1. besserer Informationsfluss

2. schnellere Entscheidungen

3. besseres Verständnis

1. keine Trennung (Management und Aufsicht)

2. Interessenskonflikte

3. mögliches Kräfteungleichgewicht (zw. executive und non-executive Board Members)

1. kürzlicher Mitarbeiter / ext. Auditor in der Firma

2. wesentliche Geschäftsbeziehung mit der Firma

3. erhebliche zusätzliche Einnahmen aus der Firma die über die Honorare als Board Member hinausgehen

4. lange Amtszeiten

5. keine Cooling-off Periode nach Verlassen des Managements

1. Board Size (neg. Korrelation)

2. Busyness (neg. Korrelation)

3. Interlocks (pos. Korrelation auf Performance, neg. Korrelation auf Monitoring)

4. Female representation

5. Employee representation

Größere Boards -> neg. Korrelation

+mehr Ressourcen

+höhere Spezialisierung

-höhere direkte Kosten

-höhere indirekte Kosten (langsamere Entscheidungen, Koordinierungsprobleme)

busy = mind. in 3 Boards -> neg. Korrelation

+Einbringung Erfahrungen und Informationen aus anderen Boards

+breiteres Netzwerk -> vorteilhaft für Partnerships

+höhere Reputation der Mitglieder

-Limitierung Zeit und Aufmerksamkeit

-geringere Verfügbarkeit in kritischen Zeiten

pos. auf Performance (Board Interlocks), neg. auf Monitoring (CEO Interlocks)

+Netzwerk führt zu besserem Informationsaustausch

+Quelle für Geschätsbeziehungen

-wettbewerbswidrig, bei Insiderinformationen

-kann Objektivität / Monitoring verschlechtern

• höhere Anwesenheit (Frauen und Männer)

• bessere Board Performance (durch geringere soziale Überschneidungen)

• höheres Vertrauen

• unterschiedliche Risikowahrnehmung

E(n/x1) = alpha * x1 dach + (1-alpha) * n mean

Var(n/x1) = sigma^2 n * (1-alpha)

x1 stern = n0 - (sigma^2 E / sigma^2 n) * (n0 - n mean)

-> Verwendung prior distribution und n0 ist die Fähigkeit des neuen Managers