Finanzwirtschaft

• Ausgleich von Finanzströmen

• Ausgleich der Zahlungsströme = Liquiditätsziel

  • Beschaffung von ausreichend finanziellen Mitteln (damit Unternehmen am Wirtschaftsprozess teilnehmen kann)

  • Sicherstellung der Rückzahlung finanzieller Mittel an die Kapitalgeber

Rentabilitätsziel

• Angemessene Verzinsung auf das eingesetzte Kapital

  -> Wie hoch ist der Gewinn im Verhältnis zum eingesetzten Kapital

  
  

• Zwischen Rentabilität und Liquidität häufig Trade-off

  • d.h. hohe Rentabilität wirkt sich negativ auf Liquidität aus und umgekehrt

Unabhängigkeit des Unternehmens

• Wahrung der Unabhängigkeit des Unternehmens von den Kapitalgebern im Hinblick auf die Art und Weise, wie Geschäfte geführt werden

Risikominimierung (Risk Management)

• Vermeidung der Aufzehrung des Kapitals durch Verluste infolge eingegangener vermeidbarer Risiken

Kapitalbedarf

• entsteht wegen des zeitlichen Unterschiedes zwischen Ausgaben eines Unternehmens und den Einnahmen durch den Verkauf

• Höhe des Kapitalbedarfs abhängig von Kapitalbindungsdauer

  • diese ist abhängig von strukturellen und prozessualen Merkmalen der Beschaffung, Produktion und des Absatzes

  • Je länger die Bindungsdauer, desto höher der Kapitalbedarf

Interessenkonflikte zwischen Eigen- und Fremdkapitalgeber

• Eigenkapitalgeber streben nach Maximierung des Marktwertes (Shareholder Value Konzept)

• Fremdkapitalgeber wünschen sich sichere Projekte, damit Zinsen und Tilgungen nicht gefährdet sind

Für Eigenkapitalgeber besteht ein Anreiz in risikoreiche Projekte zu investieren, um den Eigenkapitalwert zu erhöhen -> Konkursgefahr

• Lösung:

  • Einsatz hybrider Finanzinstrumente

  • Kreditsicherheiten

  • Monitoring

Eigenkapitalkosten:

• die von den EK-Gebern gewünschte Rendite -> Opportunitätskosten

• Zusammensetzung: Zinssatz (risikofrei) + Risikozuschlag

Fremdkapitalkosten:

• die von den FK-Gebern geforderten Zinsen

• Zusammensetzung: Zinssatz (risikofrei) + Prämie für Bonitätsrisiko

Beteiligungsfinanzierung

• Sammelbegriff für alle Formen der Beschaffung von EK durch Kapitaleinlagen von Gesellschaftern oder kommerziellen Beteiligungsgesellschaften -> Venture Capital

• Unternehmen ohne Börsenzutritt: Finanzierung durch Einlagen ihrer Gesellschafter

• Unternehmen mit Börsenzutritt: Eigenkapital über die Ausgabe von Aktien

Venture Capital

• Form der Beteiligungsfinanzierung

• Fokus auf junge, innovative Unternhmen -> hohes Risiko, aber sehr gute Wachstumschancen

• Unternehmen verstärken Eigenkapitalbasis und erleichtern damit gleichzeitig ihre Fremdkapitalaufnahme

• Ziel der Venture-Capital-Gesellschaft =Verkauf ihrer Anteile an die Börse, da hier höchste Gewinne bei Beendigung des Beteiligungsverhältnisses

Lieferantenkredite

• Zahlungsaufschub, den der Verkäufer von Waren oder Dienstleistungen gewährt

• Zahlung innerhalb einer bestimmen Frist: Nachlass auf Kaufpreis kann ausgenutzt werden -> Skonto

Kontokorrentkredite

• wenn Kreditnehmer bei Kreditgeber Konto unterhält und im Rahmen einer Höchstgrenze über Buchgeld verfügen kann

• Sollzinssatz i.d.R. über Zinssatz für langfristige Darlehen

Langfristige Bankdarlehen

• Kredite von Banken an Unternehmen zu banküblichen Zinsen

Schuldscheindarlehen

• Langfristige anleiheähnliche Großdarlehen

  • werden von Kapitalsammelstellen gewährt

  • Schuldschein wird zur Bestätigung einer Schuld ausgestellt

Anleihen

• Festverzinslichte Wertpapiere

• Kapitalnehmer verpflichtet sich gegenüber Gläubigern…

  • Zahlung einer laufenden Verzinsung

  • Rückzahlung des Kapitalbetrages (Tilgung) am Laufzeitende

• Vermietung von Anlagegegenständen

• i.d.R zwischen Hersteller des Gutes und Abnehmer Leasinggesellschat eingeschaltet

Liquiditätsreserven

• Bestände von Zahlungsmitteln sowie solcher Vermögenswerte, die rasch in Zahlungsmittel umgewandelt werden können

• Wichtig wegen…

  • unregelmäßigen Anfalls von Einzahlungen und Auszahlungen

  • Unsicherheit hinsichtlich Höhe und Zeitpunkt der ein- und ausgehenden Zahlungen

• zwei wichtige Aufgabengebiete:

  • Finanzierungsprognose

  • kurzfristige Finanzdispositionen, die sich aus Finanzprognose ergeben

Strukturelle Liquidität = Einhalten bestimmter Beziehungen innerhalb der Vermögens- und Kapitalstruktur der Unternehmen

“Goldene Finanzierungsregel”

Fremdkapital soll nur so lange in Vermögenswerten gebunden sein, wie es der Unternehmung vereinbarungsgemäß zur Verfügung steht.

“Goldene Bilanzregel”

Langfristig gebundenes Vermögen soll mit langfristigem Kapital finanziert werden

• Finanzinstitution/-intermediär:

  • Vermittelnde Instanz zwischen Kapitalanbietern und -nachfragern

• Kapitalmarkt:

  • Markt für langfristige Finanzierungstitel

• Geldmarkt:

  • Markt für kurzfristige Finanzierungstitel

• Börsen:

  • Staatlich beaufsichtigte Handelsplattform für Aktien und festverzinslichte Wertpapiere

• Kapitalsammelstellen:

  • Banken, Versicherungen, Bausparkassen, Investmentgesellschaften

  • Werden in der Beziehung zwischen Kapitalanbieter- und nachfrager durch Eigeneintritt aktiv

• über umfangreiche gesetzliche Voerschriften, z.B. Kreditwesengesetz, Investmentgesetz

• Über Anordnungs- und Kontrollbefugnisse durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)

• Durch währungspolitische Maßnahmen der EZB bzw. der deutschen Bundesbank

• Marktorganisation

• Bewertung der Handelsobjekte

• Liquiditätskonzentration

• Informationsversorgung