Bilanzanalyse

Definition

• für Auswertung des JA in Praxis Begriff Bilanzanalyse

• Bilanzanalyse bezeichet bestimmte Verfahren der Informationsgewinnung und -auswertung, mit deren Hilfe auf Basis der Angaben in der Bilanz sowie der Ausführung im Lagebericht Erkenntnisse über die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Unternehmung gewonnen werden

• Die Bilanzanalyse ist somit ein wichtiges Instrument zur Beurteilung von Unternehmen

Ziel

• wesentliche Informationen des JA aussagekräftig und in knapper Form darzustellen,

• welche Informationen aufbereitet werden sollen, hängt von Erkenntniszielen des Bilanzanalytikers ab

= dabei ist zu beachten, nach welchen Standards diese erstellt wurden (HGB, IFRS) und welche Rechnungslegungszwecke zugrunde liegen (z.B. Informationszweck, Gläubigerschutz oder Ausschüttungsbemessungszweck)

Das Instrument der Bilanzanalyse wird in zahlreichen Geschäftssituationen zur Unterstützung der Entscheidungsfindung eingesetzt, z.B:

• im Rahmen der Kreditwürdigkeitsprüfung bei der Kreditvergabe oder bei der Überwachung bestehender Kreditverträge durch Banken oder andere Finanzdienstleister

• im Rahmen der Bonitätsbeurteilung durch Auskunfteien bsp. Schufa

• im Vorfeld von Unternehmensbewertungen

• zur Wettbewerbsanalyse

• zur Schwachstellenanalyse

kann unabhängig vom konkreten Anwendungsfall in fünf Phasen untergliedert werden:

1. Phase: Vorbereitung

2. Phase: Aufbereitung

3. Phase: Auswertung

4. Phase: Kennzahleninterpretation

5. Phase: Urteilsbildung

Vorbereitung

• allgemeines Bild von der wirtschaftlichen Lage des Unternehmens sowie des jeweiligen wirtschaftlichen Umfelds zu verschaffen

• formale Analyse: inwieweit die gesetzlichen Bilanzierungs- und Bewertungsvorschriften eingehalten wurden

• auch die bilanzpolitische Ausrichtung des JA ist zu analysieren

Aufbereitung

• aussagefähige und fundierte Auswertung des JA setzt eine Aufbereitung voraus, die an den Zielen der jeweiligen Analyse ausgerichtet ist

• Vergleichbarmachung des Datenmaterials ist hierbei ein wesentlicher Bestandteil

Aufbereitung Bilanz

• bei Aufbereitung können Posten ergänzt oder herausgenommen werden

• die Gliederung und die Wertansätze einzelner Abschlussposten und damit bei Bilanzsummen ändern sich im Vgl zur Originalbilanz

Aufbereitung GuV

• Ergebnisanalyse dient der erfolgsrorientierten Bilanzbeurteilung

• zeigt das Zustandekommen des Erfolgs und die Höhe der möglichen Gewinnausschüttungen sowie zukünftige Ertragskraft -> künftige Gewinnaussichten

• Ziel ist die Ermittlung des bereinigten Erfolgs vor Steuern

Auswertung

• hier wird das aufbereitete Analysematerial in Form von Kennzahlen ausgewertet

• hierbei befasst sich die quantitative Analyse primär mit der Bildung von Kennzahlen

Kennzahleninterpretation

• ermittelten Kennzahlen sind zu interpretieren

• Kennzahlen haben jedoch nur beschränkte Aussagekraft

• vielmehr im Rahmen eines Vergleichs auszuwerten -> unterscheidet zwischen einer statischen Interpretation und vergleichenden Ansätzen der Interpretation

• Zielführender ist meist die Durchführung einer Vergleichsanalyse

Vergleichsmaßstab notwendig

• Daten früherer Perioden (sog. Zeitvergleich)

• Daten anderer Betriebe (sog. Betriebsvergleich)

• Daten aus internen Planzahlen (sog. Soll-Ist-Vergleich)

Zeitvergleich

• Ein Unternehmen wird im Zeitablauf (über mehrere Jahre) betrachtet

• Vielfach auch intern angewendet

• Statische Stichtagsbilanz wird durch den Vergleich dynamisch

• Aber: keine Informationen über die Potentialausnutzung im Vergleich zur Konkurrenz

Betriebs-/Unternehmensvergleich

• vergleich mehrerer Unternehmen

• meist stichtagsbezogen/statisch

• Problem: Vergleichsunternehmen sind bzgl. Größe, Sortiment, Ausrichtung und Region nur schwer zu finden

-> ein perfekter Vergleich ist nicht möglich

Urteilsbildung

• zum Abschluss Ergebnis festhalten

• hierbei werden die ermittelten Kennzahlen

• unter Beachtung des Analyseziels zu einer Wertung zusammengefasst

Faustregel für die Praxis

• Je größer das Unternehmen, desto wichtiger sind die Kennzahlen für die Unternehmenspolitik.”

• nach überwiegender Auffassung gilt für Finanzierung das Prinzip der Fristenkongruenz,

• d.h. die zur Finanzierung zur Verfügung stehenden Mittel sollten mind. genauso lange verfügbar sein, wie die Laufzeit der Finanzierung dauert

Anlagendeckung I = EK *100/AV

Anlagendeckung II = EK + langfr. FK +100/AV

• nach goldener Bilanzregel ist das gesamte AV durch EK bzw. langfr. FK zu finanzieren - der Wert der Anlagendeckung II sollte daher mind. 100% betragen

EKQ = EK*100/GK

• die EKQ kann als Indikator für die Solidarität und Krisenfestigkeit zugrunde gelegt werden -> Je höher die EKQ, desto unabhängiger und krisenfester ist ein Unternehmen

FKQ = FK*100/GK

• die FKQ ist das Spiegelbild der EKQ und lässt daher entsprechende Aussagen zu

• FKQ sollte nicht höher sein als 2:1, d.h. das FK sollte nicht mehr als das Doppelte des EKs betragen

Gemeinsam ergeben beide Größen immer 100%

Vorteile

• Kreditwürdigkeit

• mehr Unabhängigkeit

• weniger Zinsaufwand - mehr Gewinn

• Bessere Liqudität durch geringeren Kapitaldienst

Nachteile

• keine optimale Anlage, wenn EK nicht hoch genug verzinst wird

• persönliches Risiko, da EK als Haftungsgrundlage dient

• Zwang zur guten Verzinsung durch Verzinsungsanspruch der EK-Geber

• Rückschlüsse über die Art und die Zusammensetzung des Vermögens und die Dauer der Bindung des Vermögens schließen

• dabei ist zu beachten, dass die Kennzahlen je nach Branche und Region unterschiedlich zu werten und auszulegen sind

Anlagenintensität = AV*100/Gesamtvermögen

• die Anlagenquote hängt in ihrer Höhe stark von der Betriebsbranche ab -> relativ hohe Anlagenqupte kann u.a. darauf hinweisen, dass der Betrieb automaitisert ist

• eine vglw, niedrigere Anlagenquote könnte durch ein zu breites Sortiment zu lange Fertigungszeiten o. durch Absatzstockungen hervorgerufen werden, da solche Entwicklungen UV steigen lassen

Anteil des UV = UV*100/Gesamtvermögen

Vorratsquote = Vorräte*100/Gesamtvermögen

Forderungsquote = Forderungen*100/Gesamtvermögen

Anteil der flüssigen Mittel = Flüssige Mittel*100/Gesamtvermögen

• eine Liquiditätskennzahl gibt an, wie viel Prozent der kurzfristigen Verbindlichkeiten durch vorhandene Liquidität d.h. Zahlungsmittel gedeckt sind

• mit Liquiditätskennzahlen können Aussagen über die Zahlungsfähigkeit an einem Stichtag (i.d.R. Bilanzstichtag) getroffen werden

Liquidität I = LM*100/kurzfr. FK (=Barliquidität)

Liquidität II = LM + Forderungen*100/kurzfr. FK (kurzfristig)

Liquidität III = UV * 100/kurzfr. FK (mittelfristig)

• die Liquidität 2. Grades ist am bedeutsamsten, da die Verbindlichkeiten nicht immer sofort, sondern mit Zahlungsziel fällig werden und somit ein Barbestand in voller Höhe nicht erforderlich ist

• Wertpapiere erst in Liquidität 3. Grades relevant - eigentlich nur für Handelsunternehmen mit Vorräten interessant, da diese ja auch zu einem kurzfristig späteren Zeitpunkt zu Rückflüssen führen

• spielt primär keine Rolle für eine Bilanzanalyse im Unternehmen, außer Lagerbestand ist hoch, wichtig für UN

• mit Hilfe der Umschlagskennzahlen kann die Wirtschaftlichkeit des Betriebes überprüft werden

• hierbei gilt, dass ein hoher Lagerumschlag zu einem geringeren Kapitaleinsatz führt, eine kürzere Lagerdauer senkt die Kosten

Lagerumschlagshäufigkeit = Materialaufwendungen/durchschnittlicher Werkstoffbestand

Durchschnittliche Lagerdauer = 360/Lagerumschlagshäufigkeit

Durchschnittlicher Lagerbestand = Anfagsbestand + Endbestand/2

• Personalintensität zeigt das Verhältnis von Personalaufwendungen zur Gesamtleistung

• eine geringe Quote bedeutet, dass eine gute Auslastung der vorhandenen Arbeitskraft erreicht wird

• soweit die GuV im Gesamtkostenverfahren ermittelt wird, errechnet sich die Personalintensität wie folgt:

Personalintensität = Personalaufwand laut GuV/Umsatzerlöse laut GuV

• Die Materialintensität zeigt das Verhältnis zwischen dem Materialaufwand und der Gesamtleistung des Unternehmens

• ist die Materialintensität hoch, so ist der Anteil der zugekauften Teile höher und die Fertigungstiefe geringer

Materialintensität = Materialaufwand laut GuV/Umsatzerlöse laut GuV

EKR(=Return on Equity) = Gewinn*100/EK

• Vergleich mit Zielgröße z.B, markt- oder banküblicher Zinssatz für langfristig angelegte Gelder + Risikozuschlag notwendig

• wichtig ist, dass die Rendite höher als die der Wertpapiere ist

GRK (=ROI) = (Gewinn + Zinsen) *100/Gesamtkapital

• bei der GKR ist zusätzlich der dem FK zufließende Zinsaufwand miteinzubeziehen

• es wird also gleichsam das Gesamtergebnis eines UN unter der Annahme betrachtet, das Unternehmen sei unverschuldet

• GKR zeigt die Verzinsung des in einem UN insgesamt eingesetzten Kapitals

• liegt die GKR über dem marktüblichen Zinsfuß für langfristig angelegte Gelder, lohnt sich der Einsatz zusätzl. FK zur Steigerung des Gewinns/Erhöhung EKR

Umsatzrentabilität (=Return on Sales) = Gewinn*100/UE

• gibt an, wieviel Gewinn auf 100€ Umsatz gemach wird -> sie gibt somit den Preisgestaltungsspielraum an

• bsp. Umsatzrendite = 14% -> damit hat das UN die Möglichkeit die Preise um bis zu 14% zu senken, ohne das es Probleme gibt

• Differnezn der EInzahlungen abzgl. der Auszahlungen eines Unternehmens, einer Unternehmenseinheit bzw. Segments

• im Rahmen der Bilanzanalyse wird unter dem Begriff Cash Flow der sog. operative Cash Flow verstanden

  • hierbei handelt es sich um eine Saldogröße von mutmaßlich liquiden Aufwendungen und Erträgen, der den liquiden Mitteln zu-bzw.-abfluss in der abgelaufenen Periode aus der laufenden Geschäftstätigkeit angeben soll

• wird auf Basis des JA berechnet - stellt einen Indikator für das Innenfinanzierungspotential und die Ertragskraft dar

• er zeigt an, welche Mittel aus dem Umsatzprozess erwirtschaftet wurden und für Investitionen, Schuldentilgung, Dividendenzahlungen oder zur Stärkung der Liquiditätsreservehaltung zur Verfügung stehen bzw. während des Gjahres zur Verfügung standen

Berechnung

Indirekte Methode

• ausgehend vom Jahresüberschuss-/fehlbetrag einnahme - bzw. ausgabeunwirksame Erfolgskomponenten bereinigt

Direkte Methode

• ausgehend von UE die einnahmewirksamen Erträge hinzuaddiert und die ausgabenwirksamen Aufwendungen abgezogen

• insbesondere beim Umsatzkostenverfahren bereitet diese Ermittlungsvariante Schwierigkeiten

• ergibt sich dort, wo die Verfügbarkeit von Informationen nicht ausreichend im Hinblick auf das Erkenntnisziel ist

• es besteht ein unmittelbarer Zusammenhang zwischen der Verfügbarkeit und der Qualität der Informationen und der Aussagequalität der Bilanzanalyse

• bei externen Bilanzanalyse ist das verfügbare Datenmaterial regelmäßig auf öffentlich zugängliche Informationen begrenzt

• Vergangenheitsorientierung der Jahresabschlussinformationen zu beachten

  • beziehen sich auf die Posten der Bilanz sowie der GuV auf vergangene, abgeschlossene Zeiträume

• Aussagen über zukünftige Entwicklungen der Unternehmung beruhen auf der Annahme, dass ein in der Vergangenheit sichtbarer Trend sich auch in der Zukunft fortsetzt