5 Phasen Modell - Verlauf von Spekulationsblasen

1. Verlagerung

2. Kreditschaffung

3. Euphorie

4. Kritische Phase

5. Abscheu

Phase 1: Verlagerung

• Oftmals exogener Schock (z. B. Gesetzesänderungen, expansive Geldpolitik etc.).

• Verlagerung der Profitchancen von einem Sektor zu einem anderen. Dort: deutlicher Anstieg der Investitionen.

• Verstärkung des Booms.

• Geldmengenausweitung und/oder verstärkte Kreditaufnahme.

• Fear of missing out

• Deutlicher Preisanstieg innerhalb der Assetklasse.

• Positive Feedback-Schleife: Verstärkte Berichterstattung, weiter steigende Kurse, Boom erscheint glaubwürdig, weiter steigende Kurse und Vermögenssteigerungen.

• Zusätzliche Investitionen in die jeweilige Assetklasse als Spekulation auf weitere Preissteigerungen.

• Marktteilnehmer überschätzen die zu erwartenden Renditen.

• Unternehmen finanzieren sich verstärkt durch Fremdkapital, um die EKRenditeansprüche zu erfüllen.

• Einsatz neuer Bewertungstechniken, um steigende Aktienkurse zu rechtfertigen. Bisherige Techniken (DCF etc.) seien nicht mehr aussagefähig.

• Hoher Optimismus und überhöhte Selbsteinschätzung der Marktteilnehmer

• Signifikante Insider-Verkäufe.

• Finanzielle Not aufgrund hoher Verschuldung.

• Krisenauslösendes Ereignis: Insolvenz eines UN oder einer Bank, Bilanzskandal, geldpolitischer Schock

• Starke Abneigung der Marktteilnehmer gegenüber den Kapitalmärkten.

• Im Anschluss an Panikverkäufe nur noch geringe Handelsumsätze.

• In Extremsituationen: Interventionen der Zentralbanken.

• Reaktion auf die letzte Phase: Regulatorische Bemühungen seitens der Politik

• Hohes Kreditwachstum bei gleichzeitig steigenden Asset-Preisen

• das Bewertungsniveau hoch ist und Unternehmen verstärkt Kredite aufnehmen

• sich Privathaushalte stark verschulden und Immobilienpreise deutlich steigen