Kapitel 7 Beratung zur Realisierung der Transaktionsziele

Ziel: Realisierung der Transaktionsziele durch Integration

Umfasst alle Maßnahmen zur Steuerung materieller, immaterieller und personeller Ressourcen

Interne & externe Integration wirken gleichzeitig

Integration beginnt idealerweise bereits vor Closing (To-Do-Liste etc.)

Verfügungsgewalt durch Closing – ggf. Beherrschungsvertrag bei AG notwendig

Integration wird typischerweise projektbasiert umgesetzt

Projektteam besteht aus Käufern & Verkäufern → Wissensaustausch & Konfliktminimierung

Einbindung von Beratern (Kommunikation, Akzeptanz, Kapazität)

Steuerungsgremium meist Top-Management

Vorteilhaft: Personen aus früheren Transaktionsphasen im Projekt beibehalten

Integrationstiefe beeinflusst Aufwand & Veränderungsbedarf

Abhängig von:

• Wunsch nach Autonomie

• Restrukturierungsbedarf

• Synergien & Überschneidungen

• Strategische Interdependenzen

Extreme:

• niedrig: Stand-alone

• hoch: Vollintegration

Varianten:

• Stand-alone

• Partielle Integration

• Turnaround

• Symbiose

• Reverse Takeover

• Best of both

Kombination nach Integrationsgrad & Wandelbedarf

Käufer & Zielunternehmen bleiben weitgehend unabhängig

Vorteile:

• Wenig Veränderung

• Kultur bleibt erhalten

• Gute Möglichkeit zur Desinvestition

Nachteile:

• Keine Synergien

Häufig bei Konglomeraten und Finanzinvestoren

Strategische Steuerung durch Berichtswesen & Planung bleibt bestehen

Ziel: Kombination von Eigenständigkeit & Synergie

Nur ausgewählte Bereiche werden integriert

Drei Typen:

• a) Holding: Dachgesellschaft übernimmt zentrale Funktionen

• b) Turnaround: Fokus auf Sanierung, meist bei Finanzinvestoren

  • Managementaustausch, Kostensenkung, Verbesserung der Steuerung

• c) Symbiose: Konzentration auf Synergien, selektive Integration

  • Integration dort, wo Synergien und Skaleneffekte vorliegen

  • Geringe Integration bei z. B. Start-ups mit innovativen Kulturen → Fokus auf punktuelle Vernetzung & Austausch

Unternehmen werden vollständig verschmolzen

Ziel: Einheitliche Organisation & Prozessharmonisierung

Drei Varianten:

• Absorption: Ziel passt sich Käufer an

• Best of Both: Beste Elemente beider Seiten kombiniert

• Reverse Takeover: Käufer passt sich Ziel an

Strategische Integration: Strategieabgleich, Portfolioplanung

Organisatorisch-administrative Integration: Aufbauorganisation, Prozesse (z. B. IT, Finanzen)

Personelle Integration: Führung, Anreizsysteme, Personalentwicklung

Kulturelle Integration: Unternehmenskultur, Leitbild, Führungsaustausch

Operative Integration: Produkte, Produktion, F&E, Standorte, Vertrieb etc.

Externe Integration: Kommunikation mit Stakeholdern (Kunden, Lieferanten, Investoren)

Vergleich von Erwartungen vs. realisierte Ergebnisse

Analyse umfasst auch:

• Strategie, Finanzen, Kunden, Prozesse, Innovationen

Ziel: Lerneffekte für künftige M&A-Projekte

Herausforderung: Interessenskonflikte im Rahmen der Principal-Agent-Beziehung

Perspektiven:

• Finanziell-kommerziell

• Interne Geschäftsprozesse & Innovation

• Mitarbeiter (Attraktivität als Arbeitgeber)

• Kunden & Öffentlichkeit

Tool: Balanced Scorecard zur Bewertung der Post-Merger-Phase