Nominaler Preis: gezahlt Preis

Realer Preis: Inflationsbereinigter nominaler Preis

Kapitalmarkt sei vollkommen: - unendlich viel Kapital zu festem Zinssatz (nicht Realtität, da Kapital zugriffsbeschränkt)

Allgemein: Investitionsobjekt anhand der Kosten/Aufwendungen oder Leistungen/Erfolge beurteilt, womit Vorteilhaftigkeiten oder Wahlen bei niedrigen Beträgen oder kurzen Dauern entschieden werden können

• geht von vollkommenen vorliegenden Informationen aus

• berücksichtigt keine zeitliche Änderungen; Durchschnitt

Vorteile:

• einfache Informationsbeschaffung, Anwendung der Methode und Interpretierbarkeit der Ergebnisse

• schneller Überblick über Vorteilhaftigkeit einer Investition

Nachteile:

• Zinseffekte nicht berücksichtigt

• nur anwendbar bei Projekten mit gleichem Kapitaleinsatz und gleiche Nutzungsdauer

Fazit:

• Schnelles, einfaches Verfahren

• Arbeitet mit Durchschnittswerten, die über den Zeithorizont als konstant (durchschnittliche Kosten, Auslastung, Wirkungsgrad)

• Liefert keinen absoluten Maßstab für die Beurteilung eines Investitionsprojekts (keine Aussage zur Rentabilität)

• Günstigste Variante ist nicht zwangsläufig die Variante, die den Wert des Unternehmens am meisten erhöht

Kalkulatorische Abschreibungen (Wertverlust der Investitionsgüter über die Zeit)

kalkulatorische Zinsen (Verlust durch nicht angelegtes Geld am Kapitalmarkt)

-> können als kalkulatorische Kosten zusammengefasst werden (keine real laufenden Kosten; sondern eine Art Wertverlust; Was hätte noch sein können.)

Die Anschaffungsausgaben sind im Projekt gebundne und verlieren ihren Wert über die Zeit. Dieser Verlauf ist als linear betrachtet. Der Auszahungswert am Ende bildet den Restwert.

Mittelwert des gebundenen Kapitals Cf

• Berücksichtigung von durchscnittlichen Erlösen

• Kosten der Kapitalverzinsung werden genutzt

• einfach Anwendung, ABER vergleich nur bei ähnlchen Verhältnissen möglich

• Rentabilitätsvergleichsrechnung setzt den erwarteten Gewinn (Gewinnvergleichsrechnung) in Bezug zur eingesetzten Kapitalmenge (Investition)

• Gibt die Verzinsung des eingesetzten Kapitals pro Periode an

• Ziel ist die Maximierung der Kapitalrentabilität, allerdings nur einperiodige Rechnung

• Die statische Amortisationsrechnung gibt die Zeit an, in der die Anschaffungskosten aus der Investition durch die Kapitalrückflüsse ausgeglichen werden

• Berechnung über Verhältnis der Investition zu den Kapitalrückflüssen (nicht direkt Gewinne, Berücksichtigung von Eigen- und Fremdkapital bei Zinsen wichtig und kalkulatorische Abschreibungen sind keine laufenden Zahlungsströme)

• Fremdkapitalzinsen sind als Kosten zu vermerken, da sie zu Zahlungsströmen führen, aus Eigenkapitalzinsen sind allerdings keine Kosten zu entnehmen)

• Ist näher an betriebswirtschaftlicher Realität, gibt Risikomaß einer Investition an (kürzere Amortisationszeit führt zu geringerem Risiko)

• Allerdings keine Berücksichtigung von Zahlungsflüssen nach der Amortisation

Kapitel 3 Folien 23-35

• Dynamische Verfahren unterstellen ebenso einen vollkommenen und vollständigen Kapitalmarkt und berücksichtigen explizit den Zeitfaktor (vor allem durch Zinsen)

• Berücksichtigung aus der Investition resultierender Zahlungsströme bis zum Ende der wirtschaftlichen Nutzungsdauer

• Vorteil der Zeitwertbetrachtung, Nachteil des höheren Datenmengenbedarfs

Zinsen=Preis für die Überlassung von Kapital für eine bestimmte Zeitdauer

Inflation wird nicht berücksichtigt bei der Berechnung.

Inflation/Deflation dagegen ergeben sich durch die ändernde Kaufkraft des Geldes

Starker Einfluss auf Vorteilhaftigkeit, Berücksichtigung schwierig, bspw. über Einbindung in Kalkulationszinssatz, dessen Erhöhung um Inflationsgrad oder doppelte Diskontierung (1+ig=(1+i)*(1+g), mehrere Methoden)

Zweck: Vergleicht alle Ein- und Auszahlungen einer Investition, abgezinst auf einen Bezugszeitpunkt (meist t = 0). Zeigt, ob das Projekt den kalkulierten Zinssatz i erreicht oder übertrifft.

Besonderheiten

• Zahlungsreihe Zt drückt die Investition aus

• Wiederanlagenprämisse: Überschüsse können verzinst oder zur Tilgung genutzt werden

• Entscheidungsregel: Wähle die Alternative mit dem höchsten Kapitalwert

Erforderliche Informationen:

• Investitionsumme

• Nutzungsdauer

• Zahlungsströme

• Abzinsungsatz (WACC)

• Annuität ist die Umrechnung einer Zahlung in einen äquivalenten Zahlungsstrom über die betrachtete Dauer mit dem gleichen Kapitalwert (Zahlungsreihe, die der einmaligen Zahlung des Kapitalwerts entspricht)

• Annuitätenfaktor ist dabei der Kehrwert des Barwertfaktors

• Der interne Zinsfuß gibt den Zinsatz an, bei dem der Kapitalwert 0 ist

• Ermittelt damit die Effektivverzinsung einer Investition

• Eine einzelne Investition ist vorteilhaft, wenn der interne Zinsfuß größer als der Kalkulationszinssatz ist (kann iterativ oder graphisch ermittelt werden)

• Falls der Kapitalwert negativ ist, den Zinssatz niedriger wählen (andersrum analog)

• Ansonsten meist aus zwei berechneten Kapitalwerten mit jeweiligem Zinssatz Näherungslösung bestimmen (Strahlensatz für Schnittpunkt mit 0)

• gibt den Zeitraum an, in dem der Barwert (Abzinsung der Einzahlungen auf den Bezugszeitpunkt) die Anschaffungsauszahlung (Investition) deckt (Investition über Zinsberücksichtigung zurückgeflossen)

• Demnach der Zeitpunkt, an dem der Kapitalwert erstmals positiv wird

• Eine Investition ist dabei absolut vorteilhaft, wenn sie die Höchstamortisationsdauer (nicht größer als Lebensdauer) nicht überschreitet

• Baut auf statischer Rechnung auf, hier aber diskontierte Zahlungen berücksichtigt

• Nutzwertanalyse berücksichtigt neben den ökonomischen Aspekten auch weitergehende Auswirkungen der Vorhaben (dient der Strukturierung komplexer Entscheidungslagen)

• Nutzen ist der Ausmaß der Eignung eines Gutes zur Befriedigung eines Bedürfnisses

• Diese zusätzlichen Faktoren beziehen sich auf die Nutzenden des Gutes, den Zweck, die Situation, den Zeitpunkt und das Gut selbst

• Beispiele dafür u. a. Verfügbarkeit von Arbeitskräften, Steuern, Kunden /Lieferantennähe, Anbindung an öffentliche Netze (Transport, Energie, etc.)

• Dafür vorher Festlegung der Bewertungskriterien und Gewichtung dieser, so dass am Ende eine Entscheidung aufgrund der Bewertungen getroffen werden kann

Zweck: Vergleich von Kosten verschiedener Kraftwerke oder Anlagen über ihre gesamte Lebensdauer – auf Energieeinheit oder Produkt/Service bezogen

Grundlagen

• Ziel: Vergleich von Kraftwerken/Anlagen mit unterschiedlichen Erzeugungs- und Kostenstrukturen

• Grundlage: Alle Kosten über die Lebensdauer auf die bereitgestellte Energie (oder Produkte/Services) beziehen

• Bewertung: Kostenbasis, ohne Berücksichtigung realisierter Einnahmen, Steuern oder Eigenverbrauch

Vorteile

• Hohe Transparenz und Anschaulichkeit

• Schneller, unkomplizierter Vergleich

• Schlüsselfaktoren der Erzeugungskosten werden in einer Zahl widergespiegelt

• Verallgemeinerbar auf andere Produkte oder Dienstleistungen (Levelised Cost of Product / Services)

Nachteile

• Keine Berechnung von Einspeisevergütung, Steuern, realisierten Einnahmen

• Wert der Energie wird nicht berücksichtigt

• Abstraktion von der Realität → nur bedingt wirtschaftlich interpretierbar

• Gefahr von Fehleinschätzungen bei Einzelbetrachtung

Grundidee: Allokation

Allokation = Zuteilung / Zuordnung von Ressourcen oder Kosten auf verschiedene Verwender oder Produkte.

In der Ökonomie hier: Aufteilung von Investitions- und Betriebskosten auf mehrere gleichzeitig entstehende Produkte

Kuppelproduktion

Definition: In einem Produktionsprozess entstehen mehrere Produkte zwangsläufig gleichzeitig aus demselben Input.

Beispiele:

• KWK-Anlage: Strom + Wärme

• Biogasanlage: Strom + Wärme + Biogas

• Power-to-Gas: Strom + Wasserstoff

• Kokerei: Koks + Gas + Teer

• Erdölraffinerie: Benzin + Diesel + Gase

Problem: Wie verteilt man die Gesamtkosten fair auf die einzelnen Produkte?

Ziel der Allokation

Wenn jedem Produkt ein eigener Preis bzw. eigene spezifische Kosten zugeordnet werden sollen, müssen:

• Investitionskosten

• O&M-Kosten (Betrieb & Wartung)

nach einem sinnvollen Schlüssel verteilt werden.

A) Kausal orientierte Verfahren

→ Verteilung nach physikalischer Verursachung

Beispiele:

• Kalorische Methode (Energieinhalt)

• Aufteilung nach Arbeitswert

• Exergetische Methode (Qualität der Energie)

Fokus: „Wer verursacht wie viel?“

B) Final orientierte Verfahren

→ Verteilung nach Zweck oder Marktwert

Beispiele:

• Verhältniswertmethode (Marktpreise)

• Energetische Verhältniswertmethode

• Aufteilung nach Mengen (Volumen, Gewicht)

• Restwertmethode

  Fokus: „Welchen wirtschaftlichen Wert hat das Produkt?“

Methodisches Vorgehen (z. B. KWK)

1. Bestimmung von Kostenfaktoren:

   f(s)+f(d)=1f(s) + f(d) = 1f(s)+f(d)=1

   • f(s) = Stromkostenfaktor

   • f(d) = Wärmekostenfaktor

2. Gesamtkosten × jeweiliger Faktor

3. Division durch jeweilige Produktionsmenge

Ergebnis:

• spezifische Stromkosten

• spezifische Wärmekosten

Analog für andere Kuppelprodukte.

Berechnung der Unsicherheiten -> Risikominimierung abschätzen

Typische Bandbreiten liegen evtl. so bei 70-130 % Parametervariation um Basiswert, realistische Abschätzungen Richtung Projektdurchführung aber eher unter 10 %